Меб Фабер. Распределение активов. Глава 2 (портфель 60/40)

Взято из https://nakhusha.livejournal.com/13602.html

Меб Фабер (mebfaber.com), известный западный финансист и блогер, издал книгу «Портфель активов по всему миру» (Global Asset Allocation). Отрывки из нее он любезно выкладывал у себя на сайте в 2015 году. Их мы и прочтем. Выдержки состоят из нескольких глав, потихоньку буду выкладывать их в ЖЖ.

Ранее:
Глава 1

Вольный пересказ мой.
Оригинал CHAPTER 2 – THE BENCHMARK PORTFOLIO: 60/40

Глава 2. Образцовый портфель 60/40

«Ни одна стратегия не настолько хороша, чтобы у нее не было плохого года или нескольких лет. Ни одна модель не скажет вам об этом, и в худшем случае, вы должны догадываться. Мое эмпирическое правило таково: будущие просадки вдвое хуже, чем вы когда-либо видели на истории».
Клифф Эснесс, соучредитель AQR Capital Management

Самой массовой моделью распределения активов является традиционный портфель 60/40. Портфель просто инвестирует 60% в акции (S & P 500) и 40% в 10-летние государственные облигации США. Мы будем использовать этот портфель в качестве эталона для сравнения с ним всех следующих портфелей в этой книге.

Причина, по которой многие люди будут инвестировать как в акции, так и в облигации, заключается в том, что они часто не коррелируют, а это означает, что когда акции идут в одну сторону, то облигации – в другую. Объединение двух или более некоррелированных активов в портфель, чем использование их по отдельности, приводит к лучшему соотношению параметров. Как работает такой портфель? Давайте рассмотрим американскую модель 60/40 с ежемесячной ребалансировкой, начиная с 1913 года.



Похоже, вы получаете хорошую выгоду от обоих активов путем диверсификации. В то время как 60/40 не совсем достигает вершин прибыли как акции, вы уменьшаете свою просадку немного по причине, что активы не полностью коррелируют.



Одной из проблем для инвесторов является, сколько времени они сидят в просадке. Это состояние эмоционально сложно, поскольку мы ментально привязаны к пиковой доходности, которую когда-то достиг портфель. Распределение 60/40 тратит около 22% времени на новые максимумы, а остальные 78% находится в просадках. Просадки физически болезненны, и исследования поведения показывают, что люди ненавидят терять деньги гораздо больше, чем получать радость от равнозначных выгод. Чтобы быть хорошим инвестором, вы должны уметь пересиживать просадки.

Так почему бы просто не составить портфель 60/40 и не читать остальную часть этой книги? Хотя 60/40 является твердым первым шагом в инвестициях, мы полагаем, что сосредоточение исключительно на акциях и облигациях США является ошибкой. Все дело в оценке будущих прибылей. По всем показателям, американских рынок акций и облигаций перегрет, что в ближайшие десять лет может вылиться в достаточно скудные средние прибыли. Тогда, где инвесторы должны искать доход, сводя к минимуму риск переплаты? На следующих страницах мы рассмотрим преимущества расширения традиционного распределения 60/40 в более глобальное распределение с дополнительным упором на реальные активы.