разрыв цены фьюча и акции: Газпром vs Роснефть

20 июня 2017, 12:24
|
Павел Самолетов

коллеги, подскажите почему по Газпрому фьючерс GAZR-9.17 отстает от акции, а аналогичного срока фьючерс на акции Роснефти опережает?
сейчас в моменте соотношение ~ такое:

Газпром акция / фьючерс: 118/11300

Роснефть акция / фьючерс: 312,5/31400

Понятно, что влияет прогноз выплаты дивидендов, но у Роснефти дивиденды не отрицательные же?

И еще отражает это как-то настроение в оТношении акций Роснефти: их более вероятный рост?

Спасибо за ответы

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.

спецраздел:
Акции

обсудить на форуме:
Газпром

Ключевые слова:
Роснефть,
Газпром

5 комментариев

Это отражает только контанго — безрисковый доход того, кто продает фьюч.Арбитражеры покупают акции и под имеющийся объем продают фьючи. По проданным фьючерсам нет обязательства платить дивиденты, а на имеющиеся акции дивы зачислят.
В результате, контанго всегда стремится к <цена акции>* <% за оставшееся до экспирации время> -<дивиденты в период обращения фьюча> .

Vitaly Fadeev

20 июня 2017, 13:02
Ответить

Фадеев Виталий, спасибо, но почему по Роснефти не так? они тоже объявили дивиденд, и, значит, по вашей формуле сентябрьский фьюч должен быть дешевле текущей цены акции, а это не так… потому и спросил

Павел Самолетов

20 июня 2017, 15:31
Ответить

По газпрому контанго отрицательное, потому что дивиденты превышают плату за плечи до сентября.

Vitaly Fadeev

20 июня 2017, 13:03
Ответить

Фадеев Виталий, под плечами подразумевается ставка РЕПО? — 16-18% годовых в зависимости от брокера....

Павел Самолетов

20 июня 2017, 15:32
Ответить

Дороже ставки ЦБ, но дешевле брокера...
Обычно, где-то ЦБ + 2% ...
Соответственно, за 3 месяца плата за плечи в Роснефти где-то 3%, а дивы 2.
Естественно, фьюч будет дороже акций.
А в Газпроме див доходность больше платы за плечи, поэтому там фьюч дешевле.
Иногда, такие аномалии бывают, когда фьюч неликвид и на панике...
Это подарок, если есть свободный кеш, то нужно покупать фьюч, обычно он дорожает до уровня акций… Иногда фьюч стоит, а акции падают до уровня ыьюча, тогда уже имеет смысл фиксировать лося… Но фьюч долго не будет стоить дешевле цены акции минус дивы… А в экспирацию он всегда сравняется в цене.

Vitaly Fadeev