Поговорим об ОФЗ.

Вчера на рынке ОФЗ не наблюдалось явного тренда: доходности ОФЗ с погашением в 2020-2033 гг. остались в диапазоне 7,95-8,2%.

Ослабление интереса на ОФЗ может вызвать вчерашнее снижение цен на нефть с 51,7 до 51,2 долл. за барр. марки Brent. Сегодня с утра Brent торгуется в районе 50,9 долл. за барр.

При текущем темпе снижения на сырьевых площадках доходности ОФЗ, скорее всего, сегодня останутся в прежнем диапазоне, тк инвесторы пока что сохраняют интерес к покупкам ОФЗ, который поддерживается ожиданиями по снижению ключевой ставки на ближайшем заседании Банка России на фоне замедления годовых темпов инфляции до 4,4%.

Ключевая ставка и ОФЗ

Котировки ОФЗ после февральского заседания ЦБ демонстрировали незначительную динамику. Однако снижение темпов инфляции заставило многих участников рынка поверить в снижение ключевой ставки в марте и за последние 2 недели доходности ОФЗ опустились на 20-30 б.п. до 7,95-8,2% годовых

Можно считать, что произошедшее снижение доходности ОФЗ за последние две недели является оправданным, поскольку:

• во-первых, оно отчасти является отражением глобальных тенденций и не выглядит чрезмерным на фоне других развивающихся рынков,
• во-вторых, шансы на снижение ключевой ставки в первом полугодии действительно существенно подросли.
   НО сохранение ключевой ставки на прежнем уровне в пятницу может привести к временному росту доходностей ОФЗ на 5- 10 б.п., который впоследствии можно будет использовать для открытия длинных позиций при условии смягчения риторики регулятора.
   Снижение же ключевой ставки на 25 б.п. будет, скорее, нейтральным для долгового рынка.

Аукцион ОФЗ

На сегодняшних аукционах ОФЗ инвесторам предложено 2 выпуска с фиксированным купоном на общую сумму 40 млрд руб. по номиналу: 9-летний 26219 (27 млрд руб.) и 2-летний 26216 (13 млрд руб.)
• Вероятно, что после снижения доходностей ОФЗ спрос на них будет меньше предыдущей недели, учитывая также фактор накопленного спроса из-за праздников на прошлом аукционе (15 марта суммарный спрос достиг 156,4 млрд руб. при предложении 45 мрлд.)
• Однако, Минфин удастся реализовать весь предложенный объем, что приблизит его к выполнению квартального плана — 400 млрд руб (при таком раскладе оставшийся объем составит 36,7 млрд руб)