Блог им. Demonchikkiev

Современная парадигма инфляции и рубля

Современная парадигма инфляции и рубля 

Многие считают, что снижение уровня индекса потребительских цен в России – это ключевой фундаментальный фактор укрепления российского рубля, и они будут правы, но отчасти. Про текущий курс российской валюты можно смело сказать – она укрепляется и становится лидером на валютном рынке мира, но вопрос состоит в том, сколько времени отведено рублю быть такой валютой? Причина для изменения в будущем такой тенденции – это и есть новая парадигма взаимоотношения инфляции и рубля.

На текущий момент уровень инфляции в России снизился до +5% (г/г), что выше ожидания аналитиков (+5,1 + 5,4%). Кроме того, данный уровень инфляции ниже показателей 2013-2014 годов, когда первой волны девальвации рубля еще не было.

Современная парадигма инфляции и рубля

Рис.1. Динамика ИПЦ России.

В данном вопросе не все так гладко, как хотелось бы видеть. Суть в том, что снижение уровня инфляции – это положительный эффект для национальной экономики, но ее рост не наблюдается. Более того, ЦБ РФ потерял ориентир на то, что реальные блага будут увеличиваться не при снижении уровня инфляции, а при росте уровня объема экономики страны. Сейчас же экономика России переживает стагфляцию, поскольку объемы ВВП демонстрируют снижение, притом, что рост инфляции продолжает демонстрировать солидные значения.

Современная парадигма инфляции и рубля

Рис.2. Динамика ВВП России.

Во время публикации данных по ВВП России в октябре 2016 года многие эксперты ожидали снижение уровня экономики на -0,6%, но в реальности государственная статистика продемонстрировала нейтральный уровень – 0%, что стало причиной для многих говорить о завтрашнем росте экономики России, но последние данные по ВВП этот оптимизм убили. -1% – именно столько составил рост экономики России по опубликованным данным за 30 января 2017 года. Резкий разворот вниз говорит нам о том, что проблема вовсе не в инфляции, поскольку ее снижение реанимировать российскую экономику не помогает. Проблема лежит в двух других вещах: в курсе национальной валюты и в высоких процентных ставках ЦБ РФ.

Современная парадигма инфляции и рубля

Рис.3. Динамика процентной ставки ЦБ РФ.

И именно процентная ставка ЦБ РФ вызывает главный интерес данной проблематики. Во-первых, процентная ставка долгое время остается на текущем уровне, при этом она всегда двигалась практически идентично с уровнем инфляции, иногда выступая выше его на 1- 1,5 процентов. Исходя из последних данных по ИПЦ России, процентная ставка ЦБ РФ должна составлять 6-6,5 % и вовсе не 10 процентов, которые являются ядом мелкого действия для российской экономики, что подтверждают последние данные по росту экономики страны.

Интересно то, что снижение уровня инфляции, на текущий момент, превращается в эффект согнутой пружины, который даст о себе знать, если его опустить. Речь идет не о согнутой пружине инфляции, а о согнутой пружине по российскому рублю. Сейчас его укрепление начинает замедляться, и здесь есть логика: нельзя пружину все время сжимать до сплюснутого состояния, в любом случае она противодействует и осуществляет сопротивление. Если ее отпустить, все может произойти именно так, как было ранее с рублем, когда произошла первая волна девальвации. Тогда ЦБ РФ посчитал, что курс рубля рыночный и его стоит опустить. Результат – рекордная девальвация рубля.

Современная парадигма инфляции и рубля

Рис.4. Динамика пары USD/RUB.

Исходя из текущих тенденций, можно делать выводы о том, что уровень инфляции будет снижаться по двум причинам:

— сохранение высокой ставки ЦБ РФ;

— снижение объема совокупного спроса и покупательной способности потребителей России.

Экономика России и ее рост под вопросом. Когда данные выйдут в положительную зону – сказать затруднительно. Кроме того, стоит понимать, что если это и произойдет, то причиной будет вовсе не улучшение ситуации, а низкая база.

По вопросу будущего российской валюты – прогноз отрицательный. В скором времени курс рубля остановит свое укрепление по трем причинам:

— рубль дойдет до зоны сопротивления, где покупатели перестанут верить в его дальнейшие возможности;

— ЦБ РФ начнет снижать процентную ставку в любом случае, чтобы реанимировать экономику;

— фиксация прибыли по «керри-трейд» из-за снижения дивергенции процентных ставок ЦБ РФ и ФРС.

В итоге текущая область по паре доллар/рубль – отличная область для длинных позиций, и если индекс потребительских цен упадет до 4% и ниже, снижение ставок ЦБ РФ произойдут, так как этого будет требовать реальный сектор экономики. А эффект согнутой пружины даст о себе знать, что выльется, скорее всего, не в просто коррекцию и ослабление рубля, а в возможную новую волну ее девальвации, вслед за которой возможны обновления исторических значений.

★3
Сейчас же экономика России переживает стагфляцию, поскольку объемы ВВП демонстрируют снижение, притом, что рост инфляции продолжает демонстрировать солидные значения.

Наконец-то, хоть кто-то кроме меня, стал называть вещи своими именами.
Официально стагфляцию не признают, так как одной (главной) из причин ее возникновения являются неграмотные действия властей. 
Выход из стагфляции, в отличии от стагнации, не в рецессию, а в депрессию.
Далее, исходя из истории, либо в война, либо чудо (неожиданное обнаружение какого-нибудь дополнительного ресурса или открытие какой-нибудь гравицапы, дешевой для нас и дорогой для всех остальных).
Так-что да, рубль обречен при любой цене на нефть.

С уважением, V.
avatar

NeoVuka

Высокая ставка ЦБ — удушение реальной экономики. И я не думаю, что Набиуллина — дура. А если не дура — то враг.
avatar

buy_sell

За обзор по имеющимся цифрам спасибо. Согласен с автором.

Однако, официальные цифры (например инфляции) — для тех, кто живёт на Луне. Где бы взять (не официальные а) реальные данные? Не попадались ли кому (сведённые) не росстатовские данные?

avatar

Прохоров Андрэ

Аминь!
avatar

kiselev


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UPDONW