Отмена закона Додда-Франка: кризис финансовых рынков

Президент США Дональд Трамп решил заявить о планах по пересмотру закона Додда-Франка, который был введен в ответ на финансовый кризис 2008 года. Об этом сообщает Bloomberg, с ссылкой на чиновника Белого дома. Также Трамп отменит непопулярное в финансовой отрасли «фидуциарное правило», которое устанавливает повышенные требования к финансовым консультантам, работающим с пенсионными накоплениями граждан.

Законодательный акт США, принятый 21 июля 2010 г. в целях снижения рисков американской финансовой системы. Считается наиболее масштабным изменением в финансовом регулировании США со времен Великой депрессии. Закон существенно изменил деятельность федеральных органов власти, регулирующих порядок оказания финансовых услуг, а также создал дополнительный орган финансового регулирования —  Совет по надзору за финансовой стабильностью.

Если говорить кратко, то этот закон был нацелен на рынок коммерческих банков, которые получили огромные ограничения. К примеру, в законе Додда-Франка существует и правило Волкера, которое гласит следующее:

1. Отделение инвестиционных услуг банковского сектора от рынка потребителей.
2. Запрет инвестировать банкам в хедж-фонды и другие инвестиционные фонды свыше 3% от своего капитала первого уровня.
3. Запрет торговли драгоценными металлами на внебиржевом рынке для резидентов США.
4. Запрет торговли на валютном, внебиржевом рынке, в том числе, на рынке Forex для резидентов США.

В результате, данный законопроект помог решить основную проблему банковской системы США 2008–2011 годов – снизить системные риски, которые могли привести к повтору кризисной ситуации 2007-2008 годов. С другой стороны, законопроект стал основной причиной того, почему крупнейшие американские банки не смогли вернуть свой уровень капитализации до кризисных показателей.

Если взглянуть на основных эмитентов DJ30 и S&P500, то в основном все компании достигли своих исторических максимумов по стоимости акций. Американские банки наоборот, единственные, кто не смогли достичь этой отметки, в отличие от отдельных субъектов.

Решение об отмене закона Додда-Франка – это предвыборное обещание Трампа. Скорее всего, его поддержат на голосовании при Конгрессе, поскольку еще при его введении в 2010 году были большие разногласия, среди которых 100% отсутствие голосов «за» от республиканской партии США.

Учитывая высокую вероятность отмены закона, стоит задуматься о последствиях для финансовых рынков:

1. Рыночная тенденция американского фондового рынка получит, скорее всего, дополнительный импульс для своего роста.
2. Маржа прибыльности банковской системы США вырастит.
3. Увеличатся системные риски инвестиционных банковских продуктов.
4. Зависимость банков от ФРС возрастет.

Более детально рассмотрим последний пункт. Зависимость банков от ФРС возрастет из-за большего влияния фондового рынка на риски и устойчивость коммерческих банков. Если раньше закон Додда-Франка ограничивал в 3% от капитала банка его вложения в инвестиционные продукты, то сейчас ограничение спадет, и, учитывая текущие тенденции американского фондового рынка, доля портфеля акций будет выше 3%, возможно даже в несколько раз выше этого уровня.

Учитывая это, напрашивается интересный вопрос о возможных будущих последствий для американской экономики. После отмены закона Додда-Франка, а вместе с ним и правил Волкера, что будет с коммерческими банками, когда фондовый рынок США обрушится? А это рано или поздно будет. Сколько денег ФРС на этот раз понадобится для спасения американских банков?