Блог им. AlexGood

снятие валютного риска при покупке рублевых облигаций

Приветствую, коллеги! Понятно, что при простой покупке российских рублевых облигаций (ОФЗ или корпоративных) в случае девальвации рубля мы потеряем, однако можно же захеджировать валютный риск продажей равного по объему фьючерса RUB/USD на СME. Какие тут видятся подводные камни и неудобства?
67
42 комментария
+1
платить за хедж 10% годовых
avatar
Черный Живоглот
Черный Живоглот, зачем, наоборот СME мне контанго должна платить за шорт фьюча!
avatar
AlexGood
+2
AlexGood, простите за вопрос — вы как давно на рынке?-)
avatar
Лёва Соловейчик
Лёва Соловейчик, лет 9, но торгую эпизодически
avatar
AlexGood
AlexGood, где там cng, а? Вы котиры видели 6r (ближ vs дальних контрактов) хоть раз?
типа ипотека с "-" ставками, сорри
avatar
flextrader
flextrader, так в чем там подвох или неудобство?
avatar
AlexGood
+1
Стоимость хеджа убивает весь смысл покупки ОФЗ
avatar
Константин
+1
Константин, ++, стоимость рублевoго хеджа всегда ~ равна доходности ОФЗ — это просто по определению:)
avatar
Лёва Соловейчик
Лёва Соловейчик, а на СME через шорт RUB/USD?
avatar
AlexGood
+2
AlexGood, не хочу показаться ментором, но, как любят говорить, «изучайте мат.часть»  - серьезно говорю)
avatar
Лёва Соловейчик
Лёва Соловейчик, изучу конечно на досуге)) считаете, что эта схема не выгодна, в чем конкретно это выражается? 
avatar
AlexGood
+1
AlexGood, да ничего особенного; она вполне может оказаться выгодной… если угадаете дальнейшее движение:) равно как и наоборот — оказаться настолько же убыточной, если не угадаете с прогнозом дальнейшего движения:)
avatar
Лёва Соловейчик
Лёва Соловейчик, имеете ввиду дальнейшее движение курса рубля или облигации (можно же до погашения держать)?
avatar
AlexGood
+1
AlexGood, ну я имел в виду рубля:) но про облигационный риск вы верно заметили — следует еще и это тоже еще учесть — так вообще сплошная угадайка получается!)
avatar
Лёва Соловейчик
Лёва Соловейчик, все таки непонятно откуда валютный риск возьмется, по моему он тут нивелируется. Продали fut RUBUSD на СME + купили на цену фьюча т.е. 2.5млн. ОФЗ, рубль растет = убыток по фьючу, но ОФЗ то в долларовом эквиваленте дорожают на эту же сумму, так ведь?!
avatar
AlexGood
+1
AlexGood, нет.
avatar
Лёва Соловейчик
Лёва Соловейчик, так раскройте мне глаза, почему нет то? :)
avatar
AlexGood
+1
Лёва Соловейчик, у всё-таки не всегда. Просто сейчас ставки в валюте почти нулевые, поэтому так и получается.
avatar
Константин
Константин, вы про хедж на CME или Мосбирже и какова эта стоимость?
avatar
AlexGood
AlexGood, не важно где. Хедж потому так и называется, что уменьшает риски. Но это всегда чего-то стоит. 
avatar
Константин
+1
Константин, уменьшает риски -> уменьшает потенциальную доходность ;)
avatar
Лёва Соловейчик
+1
Какие тут видятся подводные камни и неудобства?
Хеджируются не фьючерсом, а опционом. Все это можно сделать на Московской бирже, а не на СМЕ. Стоимость опционов можно посмотреть на сайте Московской бирже.
Стоимость опциона больше, чем проценты по облигациям. 
Если купить фьючерс на SI  на Московской бирже, то в случае падения доллара будут неограниченные убытки по позиции.
avatar
Виталий Investor
Виталий, что вы имеете против хеджа на СME, там же шорт фьючерса, а значит контанго мне «заплатят», а не я как при покупке SI!
avatar
AlexGood
AlexGood, Облигации рублевые покупаются в Росси, логично хеджировать в Росии (низкие комиссии, малый объем 1 контракта).
А если доллар резко упадет или вырастет против рубля, то кто будет платить???
avatar
Виталий Investor
Виталий, разве в этой схеме остается риск от изменения USDRUB?
avatar
AlexGood
AlexGood, В твоей схеме да. С опционам колл на Si нет.

avatar
Виталий Investor
Виталий, по моему тут валютный риск хеджируется. Продали fut RUBUSD на СME + купили на цену фьюча т.е. 2.5млн. ОФЗ, при плохом раскладе рубль растет = убыток по фьючу, но ОФЗ то в долларовом эквиваленте дорожают на эту же сумму, так ведь?!
avatar
AlexGood
AlexGood, Если рубль растет, то убытки по фьючерсу будут больше, чем доходность ОФЗ.
Если ты фьючерс доллар/рубль продаешь, то ты не хеджируешь позицию по ОФЗ, а наоборот открываешь направленную позу  на  падение доллара. Для хеджа надо купить фьючерс доллар/рубль.
avatar
Виталий Investor
Виталий, я возможный убыток по RUB/USD с доходностью ОФЗ не сравниваю, понятно, что при сильном росте рубля она может не покрыть этот убыток. Просто по факту, если у меня шорт 2.5млн. через фьюч и лонг ОФЗ на 2.5млн, в чем валютный риск? В случае чего переброшу рублей и сконвертирую их в $ для поддержания маржи и все! При чем тут Si, я же через 6R cобираюсь хеджировать!
avatar
AlexGood
AlexGood, :) т.е. вы получите проценты по ОФЗ и плюс ещё за хедж. Это ж сколько в валюте получится? :)
avatar
Константин
Константин, не считал пока, cюрприз будет:)
avatar
AlexGood
Андрей Андреичъ, каким образом на ММВБ, обрисуйте схему!

avatar
AlexGood
Андрей Андреичъ, контанго на CME мне же будут платить?
avatar
AlexGood
AlexGood, контанго нет
avatar
flextrader
flextrader, ну минимум какой-то должен быть адекватно их маленькой ставке, так?
avatar
AlexGood
Я, конечно, дико извиняюсь, но проще купить еврооблигации и не париться пересчетами. Вот только они не страхуются.
avatar
Кухонный трейдер
Кухонный трейдер, в принципе — да. Но входной билет стоит по-разному. 1000 р — для ОФЗ и 200 штук USD — большая разница
avatar
Константин
Кухонный трейдер, по ним ведь налог платить, а если ОФЗ+фьюч CME нерезы не платят!
avatar
AlexGood

Читайте на SMART-LAB:
Фото
🌾💼 ГК «Азот» проведет презентацию для инвесторов
📅  17 декабря в 11:00 МСК встречаемся с одним из лидеров по производству азотных удобрений и капролактама в России. 🔥 Почему стоит заглянуть...
Фото
moscow_exchange
10:29
Газпромбанк — лидер рынка: ключевые победы на Cbonds Awards 2025
Газпромбанк вновь подтвердил статус одного из ведущих организаторов российского долгового рынка, одержав победу в ключевых номинациях премии...
Фото
Газпромбанк
15:09
Фото
загадки Селигдара 
«During the gold rush, it’s a good time to be in the pick-and-shovel business»  – Марк Твен Когда смотришь отчетность Селигдара в период высоких...
Фото
Тимофей Мартынов
13:13

полезные записи за 24 часа

★10 83 ​​Как я похудел на 25 килограммов
★10 5 Тонны полезных видео! Добавь в избранное и смотри на досуге👍
★9 13 💰 Фонды денежного рынка – Какой выгоднее?
★9 68 😌Облигации на ИИС - спокойствие приоритет
★8 109 Верховный Суд полностью отменил все предыдущие решения по делу Долиной: квартира остается за покупательницей!
★7 73 Ваши деньги не ваши
★6 3 14 вкладов с доходностью до 35% годовых: самые выгодные варианты на срок до 1 года
★6 5 Разбираем новый выпуск от Атомэнергопром 001Р-10 на 5,5 лет и 10 альтернатив на рынке
★4 35 Письмо Михаилу Шардин
★4 1 Золотой Вексель А7 - надежное решение для глобальных расчётов
+258 83 ​​Как я похудел на 25 килограммов
+202 109 Верховный Суд полностью отменил все предыдущие решения по делу Долиной: квартира остается за покупательницей!
+158 73 Ваши деньги не ваши
+108 24 Ситуация на текущий момент
+105 24 🛒Чек из Ленты, которому сегодня исполнилось 23 года
+103 22 Куда улетают цены на ПАЛЛАДИЙ, ПЛАТИНУ И МЕДЬ - чего стоить ждать от цен на промышленные металлы в 2026 году?
+101 35 Письмо Михаилу Шардин
+98 16 Квартира остаётся Полине Лурье, искусственные бриллианты конкурируют с бижутерией🔥Акции и инвестиции
+89 30 Свежий курс Шадрина
+82 39 загадки Селигдара 

самые обсуждаемые сегодня

26к Траектория кризиса
10к Азия. Среда.
8к Не кончается синее море...
6к Зимняя Охота, или Лось Сохатый? Серебряка. Моё Лосепасовское Поражение.
7к ❗️«Бесплатные деньги», или миф о том, как легко заработать на оферте 50% годовых
3к ▌ SI-12.25: финал года — коррекция и ожидания 🎯📉
3к Выбрал для себя стратегию инвестиций
3к Минфин видит доллар по 133 руб в 2042 году
2к Упала статуя свободы
2к нашел в интернете индикатор

теги блога AlexGood

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн