Стадии кривой волатильности на рынке опционов на индекс S&P 500.

Форма кривой волатильности, и то, как она изменяется в зависимости от ситуации на рынке, может дать трейдеру много полезной информации. И здесь, я бы хотел поговорить о стадиях кривой волатильности.

Для себя выделяю 5 основных стадий:

1-я стадия

На этой стадии подразумеваемая волатильность  низкая, форма кривой волатильности – от нормальной до плоской. Эту фазу можно назвать спокойное состояние. VIX в районе от 12%-16%. Конечно, рынок может двигаться и вверх, и вниз. Но у участников нет страха какого-то «большого события», или ожидания движения в несколько стандартных отклонений.

2-я стадия

Здесь подразумеваемая волатильность остается низкой. Однако на рынке появляется ощущение  возможного сильного движения. Рынок из этой стадии может вернутся в первую (успокоиться), или перейти на третью стадию. (Рынок из стадий 2 и 4 может развиваться в любом направлении). В общем, на этой стадии рынок начинает покупать страховку (дальние ОТМ путы), но еще не хочет покупать АТМ опционы. И эти действия увеличивают кривизну кривой волатильности.

3-я стадия

Эта стадия максимального страха, значения VIX 30%, 40% и выше. Участники очень активно покупают АТМ опционы, покупки далеких опционов пут идут менее активно по сравнению с предыдущей стадий, и все это приводит к сдвигу кривой волатильности вверх, причем ее форма становится более плоской. На рынке паника.

4-я стадия

Подразумеваемая волатильность еще достаточно высока, но уже начинает снижаться. Рынок думает, что все заканчивается, но еще есть опасения, что «движуха»  опять может усилиться. Идет активная продажа АТМ опционов с одновременной покупкой ОТМ путов.

Страховка (самые далекие ОТМ путы) – очень дорогая.  АТМ волатильность – высокая. Форма кривой волатильности – крутая. На этой стадии VIX может быть в диапазоне 20%-35%.

Из этой стадии рынок может вернуться в стадию 3, или перейти в стадию 5.

5-я стадия

Подразумеваемая волатильность возвращается к своим нормальным значениям. Различие между этой стадией и стадией 1 в том, что форма кривой волатильности может быть более крутой, и подразумеваемая волатильность может расти чуть быстрее от низких значений.

Из этой стадии рынок может перейти в стадию 1, или перепрыгнуть в стадию 2.

Конечно, это некоторое обобщение, к этим пяти главным стадиям можно добавить много мелких. Также, возможно, что когда Вы начнете внимательно анализировать кривую волатильности, Вы, возможно, выделите другие стадии. Но, в любом случае, эта информация может стать отправной точкой в понимании того, как изменяется форма кривой волатильности. От спокойствия к панике, и обратно.

Зарегистрированные пользователи, те, кто еще нечитал, могут прочитать еще одну статью «Подходит ли Ваша опционная позиция под рыночные условия?»