Обратный call спред VS покупка call

1) Покупаем 130 110-х колов

 
ГО портфеля 100 тыс. руб.
Тетта 3900 пунктов

 

2) Продаем 50 105-х колов и покупаем 205 110-х

 

ГО портфеля 100 тыс. руб.
Тетта 3900 пунктов



ПРИБЫЛЬ В ЗОНЕ 110+ У ВАРИАНТОВ (1) И (2) ПОЧТИ ОДИНАКОВАЯ (У ВАРИАНТА (2) НЕЗНАЧИТЕЛЬНО БОЛЬШЕ НА БОЛЬШИХ ЧИСЛАХ)

Ничтожное преимущество варианта (2) перед вариантом (1) в том, что на уровне 90 000 убыток 54 тыс. руб., а не 70 тыс.

3) Можно выровнять дельту у варианта (2)

 

ГО увеличится до 140 тыс. руб.
Тетта уменьшится до 1500 пунктов

ПРИБЫЛЬ УПАДЕТ ПОЧТИ В 2 РАЗА

4) Можно перенести вариант (3) из майских в июньские опционы



ГО останется тем же
Тетта упадет на 30%
Доходность упадет на 30%

ПРЕИМУЩЕСТВО ВАРИАНТОВ (3) И (4) (ДЕЛЬТА ~= 0) НА 90 000 ПОТЕРЬ НЕ БУДЕТ



ПРЕИМУЩЕСТВА обратного call спреда перед обычной покупкой call:

1) Незначительно больший доход и незначительно меньший убыток
2) Перенос позиции на месяц дальше без увеличения ГО (с падением тетты и дохода на 30%, что в принципе справедливо)
3) Возможность зашортить 10 близких путов без увеличения ГО (фсё на рост рынка!)

НЕДОСТАТКИ

1) Сложнее купить, сопровождать и распутать такую позицию, если ГО на всё депо, а стаканы пустые
2) Невозможность хеджировать позицию шортом фьючей (резко растёт ГО сразу)

ПРЕИМУЩЕСТВА ОБРАТНОГО СПРЕДА ПОД ВОПРОСОМ!

КТО ЧТО СКАЖЕТ?