По акциям Аптечной сети 36,6 будет оферта APTK

Приветствую, коллеги! Начинаю публиковать интересные инвестиционные идеи.

Palesora Ltd (владеет 100% ООО «Аптека-А.в.е» и 100% ООО «Аптека-А.в.е-1») стала владельцем 51% акций Аптечной сети 36,6, следует из списка аффилированных лиц 36,6. Palesora, в частности, приобрела доли у Zapa Holdings Inc и Maraval Holdings, которым принадлежало по 24,5% (структуры Авдеева). Сделка произошла 8 июля.

По ФЗ «Об акционерных обществах» должно быть обязательное предложение в течение 35 дней с момента перехода права собственности — до 12.08.14 (обычно задерживают по срокам). Цена оферты должна быть не ниже средневзвешенной за последние 6 месяцев: 14,3 руб. на акцию. К текущим котировкам (11,96 руб.) доходность составляет 19,6% непосредственно или 60% годовых.



Есть ряд рисков: затягивание сроков, дробление пакета, а особенно — уклонение от оферты по причине планируемой допэмиссии, которая до 15 раз размоет текущее количество акций.

Немаловажно, что Аптеки 36,6 имеют слабые финансовые показатели. По текущей цене 11,96 руб. за акцию компания имеет по МСФО P/S=0,09, прибыль и EBITDA отрицательные. Чистый долг 241 млн. долл. при капитализации 35 млн. долл., стоимость чистых активов отрицательная.

В долгосрочной перспективе полная консолидация Аптек 36,6 выглядит логичной, но цена может быть низкой.

Аптечная сеть 36,6 — крупнейшая российская аптечная сеть. Штаб-квартира — в Москве. По итогам 2013 года аптечная сеть насчитывала 622 точки.