Доллар пугают пузыри

Является ли готовый лопнуть пузырь искусственного интеллекта более важным драйвером изменения курса доллара, чем нефть, инфляция и монетарная политика ФРС? Так ли страшна для евро перспектива повторения европейского долгового кризиса 2012, как ее малюют? Рынок задает эти вопросы, заставляя EURUSD метаться из стороны в сторону как тигр в клетке.

Эксперты Wall Street Journal ожидают снижения цен на нефть, падения доходности казначейских облигаций и замедления инфляции до 2,3% к концу 2027. Такой сценарий предполагает, что ФРС не потребуется трижды повышать ставки в течение следующих 12 месяцев, как прогнозирует срочный рынок. Это прямой путь к ослаблению доллара США.

Пока Brent не падает. Причем, остается загадкой, почему именно? По данным Kpler, экспорт нефти с Ближнего Востока составляют 24 млн б/с, что превышает довоенный уровень 23,3 млн б/с. Поставки через Ормуз достигли 14 млн б/с или 82% от уровней конца февраля. Около 40% потоков обходит ключевую артерию мира по сравнению с 17%, имевших место до начала бомбардировок Ирана. Инвесторы боятся, что Тегеран эскалирует конфликт. Но он уже это делает. Около 30 нападений на корабли за прошедший месяц. Другое дело, что спрос в США и Китае растет, а глобальные запасы истощены.

Резкий обвал Brent, как в мае-июне выглядит маловероятным, а значит шансы, что инфляция закрепится на высоких уровнях и продолжит расти, остаются высокими. Это должно поддерживать доллар США, но по факту падение EURUSD застопорилось. А ведь на евро оказывает давление кризис во Франции и расширение спредов доходности местных и немецких облигаций до максимальных уровней с 2012.

BlackRock считает, что не так страшен черт, как его малюют. Да, долги Парижа подскочили до 120% от ВВП, но общая задолженность еврозоны вернулась к отметке 89%, имевшей место 14 лет назад. Европейские банки более капитализированы, а ведь именно из-за них начался долговой кризис 2012.

Основное давление на доллар оказывают страхи, что повышение ставок ФРС может оказаться обоюдоострым мечом. Когда пузырь доткомов лопнул, инвесторы также были уверены, что монетарная рестрикция не убьет рынок акций. На самом деле если Федрезерву потребуется вернуть инфляцию к таргету в 2%, он не пощадит никого, включая ИИ.

Торговый план — здесь