Лукойл (LKOH): дорогая нефть поддерживает ожидания дивидендов

Кузьмичёв и WALL STREET PRO связывают привлекательность Лукойла с дорогой нефтью и дивидендами, Носов и Краев — с финансовой силой компании. Прямых доводов против нет; продажа зарубежных активов добавляет ожиданий.

В чём сходятся

Дорогая нефть поддерживает дивидендные ожидания — в этом сходятся Кузьмичёв и WALL STREET PRO. Первый считает шорт неоправданным, второй ждёт рекордной EBITDA нефтяных компаний в третьем квартале.

Финансовая сила Лукойла привлекает Носова и Краева. Носов опирается на сильную отчётность, Краев — на низкий долг и прозрачные выплаты.

Где спорят

За
• Кузьмичёв: При физической нефти North Dated Brent по 119–120 долларов за баррель и дивидендах считает шорт Лукойла неоправданным. Физлица накопили нетто-шорт на 400 млн рублей по ценам 4900–5000 рублей.
• Краев: Держит Лукойл среди консервативных акций с низким долгом и прозрачными выплатами. Эти качества лежат в основе его выбора дивидендных компаний.

Против
никто не высказался против

Что смотреть дальше

• Отчётность за третий квартал и решение по дивидендам: подтвердится ли ожидание WALL STREET PRO о рекордной EBITDA нефтяных компаний?
• Цены физической нефти и маржа переработки: Кузьмичёв отмечает падение бензиновой маржи на 38% за неделю даже при дорогом сырье.
• Подтверждение и условия продажи зарубежных активов: Антонова связывает рост акций на 5,5% с сообщениями об этих переговорах.

Мнение Slavik Capital
Падение маржи переработки сдерживает ожидания рекордной прибыли Лукойла даже при дорогой нефти.
1. Дорогая нефть поддерживает ожидания дивидендов Лукойла, о которых говорит Кузьмичёв. При этом бензиновая маржа упала на 38%, что ослабляет ожидания рекордной прибыли нефтяников из разбора: переработка может уменьшить часть выгоды от добычи.
2. Низкий долг Лукойла поддерживает финансовую устойчивость, на которую опирается Краев. Меньше денег уходит кредиторам, больше может остаться акционерам. Размер дивидендов всё же зависит от того, сколько свободных денег останется после всех трат.
3. Рост Лукойла на 5,5% Антонова объясняет переговорами о продаже зарубежных активов. Такая реакция понятна, хотя оценивать прибыльность сделки пока рано. Если активы продадут дёшево, ожидания дополнительных выплат могут не оправдаться.
Не является инвестиционной рекомендацией.

Досье собрано по разборам роликов за 30 дней: Oleg Kuzmichev, WALL STREET PRO, Арсагера, Кирилл Кузнецов. Усиленные инвестиции, РБК Инвестиции
Больше разборов — в канале @slavik_capital