Минфин включил пылесос: покупки валюты выросли в 5 раз

5 октября Минфин объявил, что с 7 октября по 6 ноября потратит на покупку валюты и золота 279,4 млрд ₽ — по 12,7 млрд в день. В предыдущий месяц было 2,5 млрд в день, то есть объем вырастет в пять раз. Рубль отреагировал моментально: ЦБ поднял официальный курс доллара почти на 1,5 ₽. Рынок акций — тоже: индекс Мосбиржи вырос на 1,9% и вернулся выше 2 300 пунктов. Разбираем, откуда деньги, кому это выгодно, какие бумаги выигрывают от слабого рубля и что делать тем, кто живет на дивиденды и купоны. А сначала — заглянем в декабрь, на совет директоров одного экспортера.

Мы живём в самой доходной стране на свете, и все остальные страны завидуют нашему фондовому рынку! Ведь именно мы первыми придумали ваучер… и первыми обменяли его на две бутылки водки! Это мы научились хранить сбережения в трёхлитровой банке, в трёх валютах и под тремя матрасами одновременно! Это у нас ключевая ставка бывает выше, чем давление у тёщи, а дивиденды отменяют быстрее, чем пригородную электричку.

Наш инвестор — самый закаленный в мире. Он пережил дефолт, деноминацию, «чёрный вторник» и заморозку активов, и всё равно каждое утро с надеждой открывает приложение брокера. Он прекрасно знает, что такое купон, дюрация и маржин-колл. Правда, узнал об этом на собственном опыте. Мы гордо называем нашу валюту — рубль. А иностранцы завистливо говорят — «рабл». Но всё-таки он наш! Наш Рабл! Наш MAX!

Пермь, декабрь 2026 года

Пермь — самый экспортный город в мире. Здесь даже снег зимой продают в Китай, а выручку пересчитывают по курсу на 31 декабря.

Зал совета директоров ПАО «Уралкирпичнефть». На стене — огромное табло с курсом юаня, под ним — портрет основателя и фикус. Гендиректор в костюме за сто тысяч и с запонками в виде знака юаня встает с бокалом минералки.

— Коллеги! Поздравляю! Рекордный квартал! Рублёвая выручка выросла как никогда!

— Мы больше продали кирпича?

— Меньше.

— Нефти?

— Тоже меньше. Покупатель в Китае взял паузу.

— Подняли цены?

— Цены упали. Мировой рынок.

— Тогда за счёт чего рекорд?

— За счет эффективного управления курсом рубля.

— Вы управляли курсом рубля?

— Я ему не мешал. Это тоже управление. Каждое утро открывал сайт Минфина и шептал: «Покупайте, родные, покупайте». И они покупали. По двенадцать миллиардов в день.

— А что вы ещё делали?

— Стратегическую сессию провел. В Сочи. Три дня думали, как не мешать рублю.

— И какую премию просите?

— Скромную. Три оклада. В юанях. Чтобы самому тоже не мешать.

Вбегает секретарь Людмила Аркадьевна с распечаткой.

— Пришло письмо из Минфина. Налог на сверхдоходы!

— Ну вот. Рекорд — это эффективность менеджмента. А налог — это внешний фактор. Премию не трогаем, дивиденды режем.

— А акционеры?

— Акционерам объясним, что рубль — вещь непредсказуемая.

Что случилось на самом деле

Покупки валюты. По бюджетному правилу Минфин направляет нефтегазовые доходы сверх базового уровня на покупку валюты и золота в Фонд национального благосостояния. В октябре дополнительные нефтегазовые доходы ожидаются в 289,5 млрд ₽. Причина — дорогая нефть: средняя цена Urals в сентябре выросла до $92,08 за баррель с $67,11 в августе. Плюс в октябре компании платят квартальный налог на добычу.

Цифры:

• С 7 октября по 6 ноября — 279,4 млрд ₽, это 12,7 млрд в день

• С 7 сентября по 6 октября было 55,6 млрд ₽ — 2,5 млрд в день

• С учетом встречных продаж ЦБ (0,58 млрд в день) чистые покупки государства — 12,12 млрд ₽ в день против 1,92 млрд раньше, в 6,3 раза больше

• По оценке аналитиков, это максимальный объем покупок с начала 2022 года

Рубль. Официальный курс на 6 октября: доллар — 84,93 ₽ (+1,45 ₽), евро — 95,33 ₽ (+1,01 ₽), юань — 12,65 ₽ (+0,22 ₽). Прогнозы аналитиков на октябрь: доллар у 84 ₽, в диапазоне 84–89 ₽ или 80–85 ₽ — единого мнения нет. Важно: покупки Минфина — не единственный фактор. Экспортеры продают валюту под налоги, а при высокой ключевой ставке рубль поддерживают и высокие ставки по рублёвым вкладам и облигациям.

Рынок акций. Индекс Мосбиржи вырос на 1,9%, до 2 319,6 пункта — впервые с 25 сентября выше 2 300. Помимо ослабления рубля, рынок поддержали ожидания переговоров России, США и Украины. Долларовый индекс РТС почти не изменился: +0,1%. Это наглядно показывает, что в рублях акции подорожали в основном из-за курса.

Кто рос:

• Северсталь +5,3%, НЛМК +5,2%, ММК +5% — экспортеры стали

• «Сургутнефтегаз»-преф +5% — главная «ставка на слабый рубль» на бирже

• Группа «Позитив» +5%

• X5 +3,6%, Аэрофлот +3%, АЛРОСА +2,9%, ФосАгро +2,9%, Мосбиржа +2,6%, Сбербанк +2,4%, Лукойл +2,1% (на сообщениях о возможной продаже зарубежных активов)

Кто падал:

• Банк Санкт-Петербург −7,5% — это не паника, а дивидендный гэп. Акции начали торговаться без дивиденда 19,17 ₽, доходность которого была около 7%. Цена снизилась примерно на размер выплаты

Кому выгоден слабый рубль

Выигрывают:

• Экспортеры с валютной выручкой и рублёвыми затратами: нефть, металлурги, удобрения, золото, лес

• Компании с валютной «кубышкой»: при переоценке растёт прибыль, иногда и дивиденды

• Держатели валютных и замещающих облигаций: купоны и номинал в валюте, в рублях они растут вместе с курсом

• Бюджет: больше рублей за ту же нефть

Проигрывают:

• Импортеры и ритейл с импортными товарами

• Все, кто собирался в отпуск за границу или покупать технику

• Держатели рублёвых облигаций с фиксированным купоном — косвенно. Слабый рубль ускоряет инфляцию, а это может отложить снижение ключевой ставки. Ближайшее заседание Банка России — 23 октября

Карточки активов

🛢 «Сургутнефтегаз» привилегированные (SNGSP)

• Тикер: SNGSP, ISIN RU0009029524

• Цена: ~41,2 ₽ (5 октября)

• Последний дивиденд: 0,85 ₽ за 2025 год (июль 2026, всего ~2,3%) — год крепкого рубля обернулся маленькой выплатой

• Прогноз за 2026 год: ~6,2 ₽ → ~15% к цене, отсечка ориентировочно в июле 2027

• Особенность: по уставу на префы идёт не менее 10% чистой прибыли по РСБУ. У компании крупная валютная подушка, поэтому прибыль и дивиденд сильно зависят от курса на 31 декабря: чем слабее рубль, тем больше выплата. При крепком рубле дивиденд может снова оказаться символическим

• История: 12,29 ₽ (2024), 8,5 ₽ (2025), 0,85 ₽ (2026)

🇨🇳 ОФЗ 33 CNY — гособлигация в юанях

• ISIN RU000A10DQA8

• Номинал: 10 000 ¥ (~126,5 тыс. ₽ по курсу ЦБ на 6 октября)

• Цена: 95,96% номинала → 9 596 ¥, ~121 тыс. ₽ за 1 облигацию

• Доходность к погашению: 7,34% в юанях, плюс изменение курса юаня

• Купон: 7% годовых, 349,04 ¥ (~4 400 ₽) дважды в год. Ближайший — 9 декабря 2026, реестр 8 декабря

• Погашение: 1 июня 2033

• Особенности: надежность — государство. Покупается за рубли. Налог платится и с курсовой разницы при продаже или погашении. Порог входа высокий — от ~121 тыс. ₽. Если рубль укрепится, в рублях доход будет ниже

⚠️ Северсталь (CHMF) — для контраста

• Цена: ~650 ₽, +5,3% 5 октября

• Дивиденды: не платит, последний — 49,06 ₽ в 2024 году

• Вывод: курсовой рост акций есть, пассивного дохода нет. Слабый рубль помогает, но ставка и налог на сверхдоходы металлургов давят на прибыль

Что делать инвестору в дивиденды и купоны

• Не гнаться за ралли. Акции экспортеров уже выросли на 3–5% за день. Если вы покупаете ради дивидендов, считайте доходность от новой цены.

• Проверить валютную долю портфеля. Если весь портфель в рублёвых облигациях, часть в валютных или замещающих бумагах снижает риск ослабления рубля. Но их доходность в валюте — 7–9%, а не 16–17%, как в длинных ОФЗ.

• Помнить, что курс ходит в обе стороны. Покупки Минфина — на месяц. В ноябре объем будет пересчитан по новым ценам на нефть. Прогнозы расходятся от 80 до 89 ₽ за доллар.

• Следить за 23 октября. Слабый рубль и инфляция влияют на решение по ключевой ставке, а значит — на цены длинных ОФЗ.

Наш Рабл предсказывает: в годовых отчетах экспортеров слово «эффективность» встретится чаще, чем слово «курс». А премии менеджменту в юанях станут новой корпоративной традицией.

Только у нас рубль слабеет по бюджетному правилу… а гендиректор богатеет по собственному.

Мы живём в самой великой стране на свете, ведь только у нас есть MAX, и все остальные социальные сети нам завидуют (особенно Телеграм)! Это мы первыми придумали мессенджер, который устанавливается сам… и первыми нашли в нём пассивный доход! А еще у нас есть Смартлаб и Дзен. Подписывайтесь!

Внимание! Все персонажи вымышленные. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.