Банк Санкт-Петербург: прибыль падает, прогнозы пересматриваются

🏦 Банк Санкт-Петербург опубликовал результаты за первое полугодие 2026 года по МСФО. Чистый процентный доход снизился на 7,1% до 36,6 млрд рублей, комиссионный доход вырос на 6,1% до 5,9 млрд, а чистая прибыль упала на 32,9% до 16,5 млрд рублей. Разбор отчётности и её ключевых деталей мы публикуем в Telegram-канале.

📈 Единственный позитивный момент отчёта — рост комиссионных доходов. Они прибавили за счёт расширения клиентской базы и роста транзакционной активности, включая эквайринг и сопутствующие услуги. Особенно заметно выросли доходы от агентских услуг — более чем вдвое.

📉 Остальные показатели под давлением. Чистые процентные доходы просели из-за эффекта высокой базы прошлого года, снижения ключевой ставки и, как следствие, сужения процентной маржи (с 7,4% до 6,4%). Операционные расходы выросли на 28,4% до 15,8 млрд рублей, доходы от операций с финансовыми инструментами упали более чем вдвое до 2,5 млрд, а расходы на резервы выросли на 17,6% до 8 млрд. В итоге чистая прибыль сократилась почти на треть, а рентабельность капитала (ROE) снизилась с прошлогоднего уровня до 15,3%, потеряв 8,7 п.п. Кредитный портфель до вычета резервов вырос с начала года на 5,9% до 1 018,4 млрд рублей.

💼 Дивиденды и пересмотр прогнозов. Совет директоров утвердил промежуточные дивиденды за первое полугодие в размере 19,17 рубля на обыкновенную акцию (7,2% доходности), что соответствует 50% чистой прибыли по МСФО. Отсечка — 5 октября. При этом банк ухудшил ориентиры: стоимость риска повышена со 150 до ~200 базисных пунктов, соотношение расходов к доходам — с 35–37% до 36–37%, а ожидаемая чистая прибыль снижена с 35+ до примерно 30 млрд рублей. Прогноз по росту кредитного портфеля на 10–12% оставлен без изменений. Следить за дивидендными решениями и обновлениями удобно в нашем Telegram-канале.

💡 Итог: за последние полгода обыкновенные акции банка потеряли более 20% на фоне ухудшения финансовых показателей из-за смягчения денежно-кредитной политики. Снижение ключевой ставки уменьшает чистый процентный доход и маржу БСПБ из-за структуры баланса: около 80% корпоративного портфеля привязано к плавающим ставкам. Дополнительное давление создают опережающий рост операционных расходов и отчислений в резервы, что и привело к пересмотру прогнозов по годовой прибыли вниз. Для БСПБ прибыль имеет ключевое значение, поскольку её снижение означает снижение дивидендов. Тем не менее банк сохраняет устойчивость: достаточность капитала выше нормативов, дивиденды выплачиваются, а комиссионный бизнес растёт органически. Если прогноз по прибыли в 30 млрд рублей реализуется, форвардный P/E 2026 составит 3,9x, а P/B = 0,5x — это недорого, особенно с учётом потенциальной двузначной доходности около 13%. Однако даже при дешёвой оценке фундаментальных катализаторов для переоценки акций БСПБ пока не видно.