«Балтийский лизинг»: второй эпицентр распродажи — прибыль рухнула на 85%

Пятничная волна 18.09.2026 г. сильно ударила и по Балтийский лизинг. Отдельные выпуски потеряли до 9,3%, а рыночные доходности некоторых серий поднялись до уровней 30–80% годовых.

Основные риски: впереди крупный календарь рефинансирования. В ноябре–декабре приходятся оферты/погашения нескольких выпусков; ухудшение качества лизингового портфеля одновременно снижает способность генерировать денежный поток.

Фундаментальная причина беспокойства понятна. По итогам I полугодия чистая прибыль компании снизилась примерно на 85% — с 2,37 млрд до 0,35 млрд ₽, работающий лизинговый портфель сократился на 13,3% до 139,9 млрд ₽. Давление оказывают резервы по расторгнутым договорам и обесценение изъятой техники. 

Почему важно: «Балтийский лизинг» — не классический ВДО. Поэтому столь резкое расширение спредов показывает, насколько быстро рынок сейчас пересматривает отношение к кредитному плечу даже у более качественных заемщиков.

Что проверить: объем денежных средств и доступных банковских линий, исполнение ноябрьских оферт, качество портфеля и любые новые рейтинговые действия АКРА/«Эксперт РА».

Здесь ситуация уже требует повышенного внимания, но подтвержденного дефолта сейчас нет.

www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=iqnz3x-CcoEmPaLh5CVTq4w-B-B
ПАО «Банк ПСБ» – Кредитор;
Общество с ограниченной ответственностью «ПСБ Лизинг» – Заемщик;
размер существенной сделки в денежном выражении и в процентах от стоимости активов (совокупной стоимости активов), определяемой в соответствии с подпунктом 13.9.21 пункта 13.9 Положения Банка России от 27.03.2020 № 714-П «О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг»: 53 360 000 000 (пятьдесят три миллиарда триста шестьдесят миллионов) рублей 00 (ноль) копеек.

Это для Балтийского Лизинга?
www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=MmNaxwrI2k-Cu9bEfhAfH-Aw-B-B
Результат голосования: 5 из 5 членов Совета директоров – «За».

Но если нет, то ПАО «Банк ПСБ» легко может повторить такую операцию для Балтийского лизинга? Или нет?

Что может пойти не так?
Бенефициар Михаил Жарницкий проводит странную политику. Он вывел 4,48 млрд дивидендов при чистой прибыли 3,1 млрд. Капитал изъяли в момент, когда он очень нужен.
В декабре — пересмотр рейтинга АКРА. В январе — Эксперт РА. Понижение рейтинга — основание для институционалов сокращать позиции. Это может быть причиной распродаж. И это может создать проблемы для рефинансирования.

Поможет ли ПСБ?
100% акций Балтийского лизинга находятся в залоге у Промсвязьбанка.
Есть те, кто ждёт помощи от ПСБ. Всё-таки для банка рефинансировать долг Балтлиза — копейки. Зачем обесценивать залог, если бизнес ещё генерирует денежный поток?

С другой стороны, у ПСБ есть свой лизинг. Может, банку выгоднее обанкротить должника и забрать клиентскую базу себе? Что лучше: получать проценты по кредиту или отжать бизнес?

Если бы знать, что предпочтёт ПСБ, можно было бы легко предсказать судьбу Балтлиза. Но мы не знаем.

Кто стоит за компанией?
Важная деталь, которую многие пропускают. Балтийский лизинг принадлежит структурам Михаила Жарницкого, но покупку в 2023 году за 27 млрд рублей финансировал ПСБ. И с августа 2024 года у ПСБ в залоге 100% доли операционной компании — той самой, что выпускает облигации.
Государственный банк вложил в актив 27 млрд и заинтересован, чтобы он сохранил стоимость. Это не гарантия для держателей облигаций — залог защищает банк, а не нас. Но это причина, по которой Балтлиз не стоит автоматически ставить в один ряд с другим лизингом, у которых такого кредитора за спиной нет.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР)