Зарплата — самая крупная позиция в моем портфеле, хотя брокер ее не показывает

Когда я открываю инвестиционный портфель, то вижу акции, золото и ликвидный резерв.

Но самого крупного актива там нет.

Пока я работаю, основная часть будущего капитала находится не на брокерском счете, а в моей способности продолжать зарабатывать деньги.

Зарплату обычно воспринимают только как регулярное поступление. Но для финансового планирования мне полезнее смотреть на нее как на отдельную позицию: она создает новые пополнения, оплачивает жизнь и позволяет не продавать инвестиции раньше времени.

Проблема в том, что эта позиция может оказаться гораздо менее надежной, чем кажется.

Инвестор может тщательно диверсифицировать портфель: выбрать компании из разных отраслей, добавить золото, фонды ликвидности и несколько брокерских счетов.

Но при этом почти весь его текущий доход может зависеть от одного работодателя.

Получается странная конструкция. На бирже я боюсь держать слишком крупную долю одной компании, а за пределами биржи спокойно доверяю одному источнику почти весь денежный поток семьи.

Особенно неприятно, если работа и инвестиции зависят от одних и тех же факторов.

Например, ухудшение ситуации в российской экономике может одновременно привести к падению акций, сокращению премий и риску потери работы. Именно в такой момент портфель оказывается в просадке, а возможность регулярно его пополнять исчезает.

То есть зарплата и акции могут выглядеть разными активами, но в кризис реагировать на одно событие.

Постоянный трудовой договор легко создает ощущение гарантированного денежного потока.

Каждый месяц приходит примерно одна и та же сумма. Ее можно заранее заложить в бюджет, распределить будущие пополнения и посчитать срок достижения финансовой цели.

Но у зарплаты нет погашения по номиналу и государственной гарантии.

Работодатель может изменить условия, сократить сотрудника или закрыть направление. Профессия может стать менее востребованной. Состояние здоровья может временно не позволить работать. Наконец, доход может просто перестать расти вместе с расходами семьи.

Поэтому я стараюсь не строить план так, будто моя текущая зарплата гарантирована на следующие десять лет.

Для меня безопаснее считать ее сильным, но временным денежным потоком.

Из этой логики у меня появилось несколько правил:

• финансовой подушки должно хватить примерно на год жизни семьи;
• подушка никогда не используется для покупки рыночных просадок;
• плановые крупные расходы заранее остаются вне инвестиционного капитала;
• будущие пополнения портфеля не считаются уже существующими деньгами;
• риск финансового портфеля должен учитывать стабильность основного дохода.

Последний пункт кажется мне особенно важным.

Два человека с одинаковым портфелем могут позволить себе совершенно разный уровень риска.

У одного стабильная профессия, несколько источников дохода, небольшой объем обязательных расходов и возможность быстро найти новую работу.

У другого доход зависит от одного проекта, отрасль переживает спад, есть семья и крупные регулярные платежи.

Одинаковая доля акций для них не означает одинаковый риск.

Чем менее предсказуем мой трудовой доход, тем больше ликвидности и запаса мне нужно за пределами рынка. И наоборот: стабильный доход позволяет спокойнее переживать волатильность, но не отменяет финансовую подушку.

Финансовый портфель можно восстановить новыми пополнениями. Но для этого должна сохраняться способность создавать эти пополнения.

Поэтому расходы на обучение, квалификацию и сохранение востребованности я не воспринимаю как деньги, которые были отняты у инвестиций.

Иногда дополнительный навык способен дать больший эффект, чем попытка найти еще одну акцию с потенциально высокой доходностью.

При этом я не пытаюсь оценить себя как компанию и посчитать справедливую стоимость всех будущих зарплат. Такая точность была бы иллюзией.

Мне достаточно помнить, что финансовая устойчивость зависит не только от размера уже накопленного капитала, но и от способности снова зарабатывать после неблагоприятного события.

Можно бесконечно анализировать P/E, долг компаний, дивиденды и корреляции между активами.

Но если вся финансовая система держится на одном работодателе и следующей зарплате, основная концентрация риска находится не в портфеле.

Это не означает, что каждому срочно нужны несколько работ или собственный бизнес.

Для меня вывод проще: источник дохода тоже нужно учитывать при выборе размера подушки, доли рискованных активов и горизонта инвестирования.

Портфель показывает, чем я уже владею.

Но итоговый результат во многом зависит от актива, который брокер не умеет отображать: моей способности продолжать работать, адаптироваться и создавать новый капитал.

Учитываете ли вы надежность своего дохода при выборе риска портфеля или рассматриваете работу и инвестиции как полностью независимые вещи?

Не ИИР.