Трамп в понедельник все же не удержался ...Трамп в понедельник все же не удержался ...

#США #инфляция #ставки #Кризис

Трамп в понедельник все же не удержался…

«На мой взгляд, у нас должны быть самые низкие процентные ставки в мире», — заявил Трамп

В по Уоршу заявил, что уважает того и «он сделает то, что должен сделать». В очередной раз поставив главу ФРС в неудобную позицию, если ставка не будет повышена. Фактически ФРС нужно повышать ставку, чтобы хоть как-то подтверждать независимость. Рынок с вероятностью 65% заложил повышение ставки в сентябре и 92% — в октябре.

Рейтер пишет, что европейские центробанкиры были сильно напряжены в Джексон Хоул, т.к. ни в чем не уверены относительно политики США и ФРС. Интервенции в цене с продажей евро без всяких предупреждений, интервенции в Бессента в госдолге… что еще дальше? А вдруг по требованию трампа свернут своп-линии ФРС?

«Это приводило в бешенство, — сказал один из них. — Вы всегда звоните и предупреждаете».

«Для меня это сигнал о том, что США делают все, что хотят».

Относительно покупок госдолга чиновники США рассказывают сказки про то, что это нужно для «повышения ликвидности», но сами же представители Минфина США рассказывают о том что доходности превышают «справедливую стоимость».

Бессент оправдывался, что если бы он не объявил об интервенциях — было бы еще хуже, а так очень даже неплохо относительно остальных. UST 10y ушли на 4.78%, Близко к максимумам на которые они улетали с приходом Трампа в январе 2025 года, выше уже только максимумы 2023 в районе 5%.

Рост доходности не сопровождается ростом доллара, что вполне явно сигнализирует страхах инфляции и коррозии статуса «безопасного актива», сколько бы Бессент не кричал на каждом углу что «самый надежный и ликвидный рынок» — он сам этот рынок калечит.

❗️При Трампе обострилась и проблема с соцфондами, сокращение участия в рабочей силе идет в основном старших поколений, которые массово начали уходить с рынка труда на пенсию. В итоге бюджет соцфондов резко ухудшился — дефицит вырос с ~$70 млрд в год до $177 млрд с начала 2025 года, причем без учета процентов, начисляемых Минфином дефицит почти $260 млрд в год. Почти 1/4 триллиона надо финансировать/замещать в год рыночным долгом.

Если в 2009 году объем фонда Social Security Trust Fund превышал 23% располагаемых доходов американцев, то сейчас только 10.6% (уровни 1998 года), номинально это около $2.51 трлн, когда-то собранных взносов и потраченных на финансирование дефицита бюджета. По сути идет трансформация нерыночной части долга в рыночную с более высокими ставками.

Длинный (30 лет) долг дорожает везде в DM: UK 5.8%, США — около 5.3%, Италия/Франция подходим 5%, Япония — около 4.2%, Германия 3.8%. Причины банальны как никогда — неспособность стабилизировать долг/дефицит и инфляцию на долгосрочном горизонте, «отвязная» фискальная и монетарная политика.

Стоит ли ждать 5% по десятилеткам США? Скорее да, чем нет, хотя Бессент, вероятно, будет пытаться манипулировать перед выборами в Конгресс, как вербально, так и интервенциями.
@truecon

---

Источник: https://t.me/truecon/5808