🎬 Большой куш X5: продажи растут, а прибыль падает

🎬 Большой куш X5: продажи растут, а прибыль падает

X5 опубликовала отчёт за первое полугодие. На первый взгляд всё отлично:

• выручка выросла на 10,5%, до 2,48 трлн ₽;
• «Пятёрочка» принесла около 1,9 трлн ₽;
• «Чижик» продолжает быстро расширяться;
• во втором квартале открыто ещё 466 магазинов.

Но есть деталь, которая меняет впечатление от отчёта: чистая прибыль сократилась на 39,3%, до 25,7 млрд ₽.

Получается почти как в фильме «Большой куш»: денег через кассы прошло много, но инвестору достался не такой большой результат.

Почему так произошло?

Во-первых, рост продаж замедляется. Во втором квартале выручка прибавила 9,9%, а сопоставимые продажи — 4,2%. Значит, прежние темпы уже сложнее поддерживать.

Во-вторых, после крупных дивидендных выплат у X5 стало меньше свободных денег, приносящих процентный доход. Одновременно высокая ставка делает обслуживание долга дороже.

В-третьих, компания продолжает вкладываться в новые магазины и развитие дискаунтеров. Это работает на будущее, но требует денег сегодня.

Что думаю я?

Сам бизнес остаётся сильным. Продукты люди продолжат покупать при любой погоде на бирже, а X5 сохраняет лидерство в отрасли.

Но этот отчёт показывает: рост выручки ещё не означает рост прибыли. Теперь я буду следить не столько за количеством новых магазинов, сколько за маржой, долгом и свободным денежным потоком.

Акции X5 мне по-прежнему интересны как защитная история, но покупать их только из-за красивой цифры выручки я бы не стал. Разумнее набирать позицию частями и не догонять цену после резкого роста.

В «Большом куше» побеждает не тот, через чьи руки прошло больше денег, а тот, у кого они остались в финале.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Заходите в ТГ-канал Реальный брокер t.me/the_real_broker