Почему рынок биткоина замер на фоне позитивной макростатистики?

Реакция криптовалютного рынка на макроэкономический фон заставляет задуматься о скрытых слабостях. Согласно последним данным Бюро статистики труда США, базовая инфляция за июль стабилизировалась на уровне 2,5%. Традиционные финансовые рынки отреагировали на эту новость ожидаемо позитивно, а ключевые фондовые индексы США обновили исторические максимумы.

Однако первая криптовалюта продемонстрировала безразличие к позитивным экономическим сигналам. Отсутствие бурного роста в ответ на благоприятные новости само по себе является тревожным индикатором, указывающим на более глубокие структурные проблемы в текущем рыночном цикле, написано в отчёте Glassnode «Trigger Happy».

В данный момент биткоин оказался зажатым в узком коридоре между двумя важнейшими метриками ончейн-анализа. Снизу фундаментальную поддержку обеспечивает медианная цена реализации, проходящая на уровне $63,000, которая успешно сдерживает падение уже более месяца. Сверху непреодолимой преградой выступает базисная стоимость для краткосрочных держателей на отметке $68,700.

Данные Glassnode

Эта группа инвесторов, совершавшая покупки за последние месяцы, в настоящий момент находится в зоне нереализованных убытков. Исторически сложилось так, что при любом приближении цены к уровню безубыточности такие держатели стремятся распродать свои активы, создавая сильное сопротивление. Примечательно, что это длительное ценовое сжатие происходит на фоне самых низких объёмов спотовых торгов с 2019 года, что говорит об экстремальном падении интереса со стороны розничных участников.

Слабость ценового движения сопровождается усталостью продавцов. Объём предложения, находящийся в прибыли, опустился до значений, которые обычно фиксируются вблизи дна медвежьего рынка. Попытки медведей продавить цену ниже критических уровней поддержки терпели неудачу уже девять раз подряд. Тем не менее, несмотря на истощение давления со стороны продавцов, покупатели не спешат возвращаться на рынок.

Ожидаемого перетока капитала из традиционных активов в цифровое золото не происходит. Инвесторы предпочитают вкладывать средства в растущий фондовый рынок, подогреваемый хайпом вокруг сектора искусственного интеллекта, оставляя биткоин в стороне от этого праздника ликвидности. Подтверждением отсутствия спроса служат минимальные притоки средств в спотовые биткоин-ETF, а также продолжающийся перевод монет на централизованные биржи, что традиционно выступает предвестником потенциальных распродаж.

Данные Glassnode

Особую тревогу в условиях вялого спотового рынка вызывает ситуация с деривативами. Трейдеры продолжают активно наращивать длинные позиции с использованием кредитного плеча, делая ставку на скорое восстановление рынка. Проблема заключается в том, что этот оптимизм маржинальных игроков совершенно не подкрепляется реальным спросом на базовый актив. Формируется опасный дисбаланс, при котором объём заявок на покупку (bid) в стакане стремительно истончается.

В случае непредвиденного негативного макроэкономического события или резкого движения вниз, на рынке просто не окажется достаточной ликвидности для поглощения агрессивных продаж. Это может спровоцировать каскадную ликвидацию длинных позиций, что неизбежно приведёт к стремительному падению цены до следующего сильного уровня поддержки в районе $58,500.

Данные Glassnode

Инвесторам следует проявлять крайнюю осторожность в этот период мнимого затишья. Ключевым триггером к уверенному восстановлению станет лишь уверенное закрепление цены выше отметки $68,700, обязательно сопровождаемое существенным ростом спотовых объёмов и возобновлением стабильных притоков в ETF. До тех пор, пока эти условия не будут выполнены, риск резкого снижения к уровню $58,500 на фоне принудительного закрытия позиций маржинальных трейдеров остаётся высоким.

HCN: «Инвестировать — значит сегодня верить в лучшее завтра»