Группа Позитив в первом полугодии 2026 года: рост отгрузок и выход EBITDA в плюс

📱 Ведущий разработчик решений в области кибербезопасности опубликовал результаты за первое полугодие 2026 года, отразив уверенный рост и улучшение операционной эффективности. Выручка выросла на 41% до 9,5 млрд рублей, отгрузки увеличились на 45% до 10,7 млрд рублей. EBITDA впервые вышла в положительную зону — 0,8 млрд рублей против убытка 2,5 млрд годом ранее. Чистый убыток сократился с 5 до 1,4 млрд рублей. Подробный анализ финансовых показателей доступен в Telegram-канале.

📊 Ключевым драйвером роста стало расширение клиентской базы: доля новых продаж и контрактов выросла с 27,4% до 54,9% год к году, снизив зависимость от продления старых лицензий. Выручка от лицензий выросла на 39,8%, от ПА-комплексов — почти втрое, от услуг — на 26,8%. Отгрузки в первом полугодии оказались выше ранее озвученного плана (не менее 8,5 млрд рублей). Расходы компании сократились на 13% год к году, затраты на маркетинг и мероприятия уменьшены вдвое. Убыток по EBITDAC сократился с -5,8 до -1,8 млрд рублей, убыток по NIC — на 4,8 млрд до -2,8 млрд рублей.

💰 Чистый долг сократился на 30% до 12,5 млрд рублей, ND/EBITDA = 0,8x. Расходы на разработки выросли на 6%, CAPEX снизился на 5%. Компания подтвердила прогноз на 2026 год: рост отгрузок до 40–45 млрд рублей при сохранении общего объёма расходов в рамках лимита прошлого года.

💸 Дивидендный потенциал. За 2025 год компания выплатила 28,08 рубля на акцию (доходность 2,7%). Дивидендная политика предполагает выплату 50–100% от NIC. При достижении целевого NIC на уровне 9 млрд рублей в 2026 году дивиденд может составить:
— 50% от NIC = 63,2 рубля (6,5% доходности);
— 75% от NIC = 94,7 рубля (9,7%);
— 100% от NIC = 126,3 рубля (13,0%).

💡 Почему бумага интересна сейчас. Компания идёт впереди прогнозов по отгрузкам, снижает зависимость от старых клиентов, оптимизирует расходы и вывела EBITDA в положительную зону. С начала года акции выросли более чем на 25%. При форвардном P/NIC около 7x оценка выглядит недорогой. Целевая цена 1 400 рублей предполагает около 45% апсайда без учёта потенциальных дивидендов. Подробные обновления и аналитика доступны в нашем канале.