Знакомьтесь. Легальная маржинальная торговля криптовалютами в России

29 июля 2026 года Банк России опубликовал  проект указания, устанавливающего правила маржинальной торговли криптовалютами и цифровыми правами. Документ  размещён для оценки регулирующего воздействия, приём предложений и замечаний открыт до 12 августа 2026 года.

Ключевые нововведения

Расширение перечня обеспечительных активов

Брокеры получают право принимать цифровые валюты и цифровые права в качестве обеспечения по обязательствам клиентов, включая предоставленные займы. Ранее в залог принимались только денежные средства, ценные бумаги и драгоценные металлы. Теперь криптовалюта официально входит в этот перечень.

При этом обеспечением могут служить не любые криптоактивы, а только те, которые:

• имеют опубликованные ставки риска хотя бы одной клиринговой организацией;
• допущены к организованным торгам российским организатором торговли.

Доступ для всех категорий инвесторов

Маржинальные сделки с криптовалютой смогут заключать как квалифицированные, так и неквалифицированные инвесторы. Это принципиальное решение — регулятор не стал закрывать этот инструмент только для профессионалов. Для неквалифицированных инвесторов, однако, будут действовать лимиты по объёму операций и доступным активам — их конкретные значения ЦБ установит дополнительно.

Включение в систему нормативов покрытия риска

Цифровые валюты и цифровые права добавляются в перечень инструментов, по которым брокеры обязаны рассчитывать нормативы покрытия риска — НПР1 и НПР2. Ранее эти нормативы применялись к ценным бумагам, драгоценным металлам, валюте, фьючерсам и опционам.

Нормативы определяют: границы, в которых брокер может предоставлять клиенту заёмные средства; пороговые значения, при превышении которых происходит принудительное закрытие позиций.

Механизмы управления рисками

Дифференцированный подход к клиентам

Проект предусматривает три категории риска для клиентов — физических лиц.

• Начальный уровень — относятся все, кто не подпадает под критерии стандартного или повышенного уровня. Для таких клиентов закрытие позиций происходит при первом же нарушении норматива НПР1 (достижение им нулевого значения).
• Стандартный уровень присваивается при соблюдении одного из условий: стоимость портфеля составляет не менее 600 тыс. рублей при наличии торгового стажа не менее 180 календарных дней (из которых минимум 5 дней заключались сделки с ценными бумагами, цифровыми валютами или производными инструментами); либо портфель превышает 3 млн рублей; либо клиент признан квалифицированным инвестором. Для этой категории порог закрытия также определяется через НПР1, то есть позиции ликвидируются при нарушении начального норматива.
• Повышенный уровень доступен при тех же финансовых критериях, если это предусмотрено брокерским договором. Главное отличие — закрытие позиций происходит только при нарушении норматива НПР2 (более жёсткого показателя), что даёт клиенту больше свободы до момента принудительной ликвидации.

Принудительное закрытие позиций

Брокер обязан утвердить внутренний документ о порядке закрытия позиций и установить «ограничительное время» — конкретное время каждого торгового дня, до которого снижение норматива влечёт закрытие. При снижении НПР2 ниже нуля брокер должен закрыть позиции клиента. При снижении НПР1 ниже нуля брокер обязан в течение 15 минут уведомить клиента.

Что разрешается брокерам и инвесторам

Три типа операций

В рамках новых правил участники рынка смогут:

• Покупать цифровые активы с использованием заёмных средств — классическая маржинальная покупка.
• Использовать криптоактивы как обеспечение по другим маржинальным позициям.
• Открывать короткие позиции — продавать актив в расчёте на снижение его цены.

Новые возможности для брокеров

Для профессиональных участников открываются возможности:

• построения полноценной линейки продуктов вокруг криптовалюты (спотовая торговля, кредитование, залог, короткие позиции);
• получения новых источников комиссионного и процентного дохода;
• увеличения оборотов и ликвидности за счёт появления шортов и маржинального кредитования.

Потенциальные риски

ЦБ характеризует собственный подход как одновременно смелый и консервативный:

• смелый — потому что к сделкам с плечом допускаются даже неквалифицированные инвесторы;
• консервативный — потому что все операции должны проходить внутри централизованной и полностью контролируемой инфраструктуры.

Расширение перечня активов для обеспечения меняет структуру рисков брокера и клиента. Криптовалюты и цифровые права встают в один ряд с ценными бумагами, валютой, драгметаллами и производными финансовыми инструментами. Высокая волатильность криптовалют может приводить к более частому срабатыванию механизмов принудительного закрытия позиций по сравнению с традиционными активами.

Аналитики обращают внимание на следующие факторы:

Ограниченная ликвидность на старте: криптовалютные торги на отечественных биржах прогнозируются не ранее конца 2026 — начале 2027 года, и их глубина вряд ли сможет конкурировать с глобальными площадками.

Закрытый контур: покупка и продажа криптовалюты будут доступны только через биржи из реестра ЦБ, что сужает ликвидность — офшорные площадки выпадают из легального оборота.

Главные выводы

1. Системный шаг: Проект указания продолжает формирование массива нормативной базы для легального оборота криптовалют в России, встраивая их в существующую инфраструктуру финансовых услуг.

2. Баланс доступности и защиты: Допуск неквалифицированных инвесторов к маржинальной торговле криптовалютами — беспрецедентное решение, но оно сопровождается лимитами и строгими нормативами риска.

3. Единые правила игры: Криптовалюты уравниваются в правах с традиционными финансовыми инструментами — по ним будут действовать те же нормативы НПР1 и НПР2, что и по акциям, валюте и драгметаллам.

4. Новые риски: Высокая волатильность цифровых активов может привести к более частым маржин-коллам, что потребует от брокеров повышенной внимательности при отборе активов и установлении собственных ограничений.

5. Закрытая экосистема: Российский крипторынок будет функционировать в изолированном контуре — только через российские биржи и только с активами, имеющими официальные ставки риска. Это ограничивает ликвидность, но даёт регулятору полный контроль.

6. Отраслевой эффект: Для брокеров открывается новый источник дохода и возможность построения полноценных криптопродуктов. Для инвесторов — легальный доступ к коротким продажам и маржинальной торговле цифровыми активами.