Сравнивать доходность див. доходность акций и облигаций необходимо крайне осторожно.

Сравнивать доходность див. доходность акций и облигаций необходимо крайне осторожно. Дело в том, что доходность купона облигации неизменна, т.е. вы будете на протяжении всего времени жизни облигации получать в абсолютном выражении ровно одну и ту же сумму в размере купона. В то же самое время дивидендная выплата – величина крайне переменчивая, ее может вообще не быть, а может и расти в геометрической прогрессии. В результате этого в абсолютном значении денежного потока акции могут принести значительно больший доход, но при этом, надо признать, и при большем риск их удержания.
Т.е. давайте рассмотрим такой пример: какой-нибудь Сбер с 12% и какой-нибудь ОФЗ на 10 лет с 15%. На первый взгляд, тут нечего и думать 15% и те самые “голова не болит”. При номинале в 1000р. вы будете получать с облигации 150 р. в год. Примерно через 7 лет сможете реинвестировать купоны (если не тратили) на вторую облигацию. И оставшееся время получать до погашения 300р в год с двух облигаций.
Теперь давайте рассмотри Сбер. При текущий цене (а это крайне важно понимать и именно это забывают – НЕ НОМИНАЛ) 12% доходность дает 36р. Если привести к лоту в размере 1000 рублей – это 3 акции Сбера с доходностью 108р. в год. И вот здесь начинается магия. Оценки экспертов говорят о том, что размер дивиденда у Сбера будут расти до 37 р. за акцию в 25 году, 40р. в 26 году, нетрудно проаппроксимировать (даже линейно) тенденцию увидеть то, что в 27 году это 42,5р. в 28г. – 46,8, а на конец десятилетнего периода (если сравнивать с облигацией) – 73р. Это составляет 25% от цены инвестиции в 300р. за акцию Сбера в начале пути. И это подчеркиваю только при линейной аппроксимации, хотя в реальности аппроксимация возможно будет ближе к экспонециальной.
1 2012 2
2 2013 2,5
3 2014 3
4 2015 0,45
5 2016 2
6 2017 6
7 2018 12
8 2019 16
9 2020 18,7
10 2021 18,7
11 2022 25
12 2023 33
13 2024 34
14 2025 37
15 2026 40
16 2027 42,43571429
17 2028 46,81240188
18 2029 51,21092173
19 2030 54,97344499
20 2031 58,41006539
21 2032 61,78549672
22 2033 65,45247771
23 2034 69,22918414
24 2035 72,92937336

И это я не говорю уже о том, что возможности для реинвестирования полученного дохода на акцию у Сбера будет больше, за счет дивидендного гэпа. Также возможность реинвестировать во второй лот появится, как и в облигациях через 7 лет – и это тоже при использовании консервативной линейной аппроксимации. При экспоненциальной возможность появиться раньше. Что касается доходности в 12% у Сбера, то она такой и останется. Т.е. и в 26, и в 27 годах и т.д. она останется фиксированной. Но это будет возможно потому, что курс акций будет расти в пропорционально росту дивиденда на акцию так, чтобы сохранить это значение. У облигаций курс практически не меняется. Ну либо, если Сбер так и застрянет на 300р., то его доходность будет постепенно догонять и обгонять доходность облигации. Если вас это не убеждает, то посмотрите доходность на акцию 10 лет назад, с текущим ее размером. Она выросла в 10 раз! Явление, которое это обуславливает (рост денежной массы – рост выручки – рост прибыли – рост дивидендов) действует до сих пор (синея линия, а красная капитализация нашего рынка).

Как видите она растет экспоненциально, выручка и прибыль Сбера также все это время росли экспоненциально на росте ден. массы, а в след за ними и дивиденды. Так и будет продолжаться и в будущем, а со временем капитализация подтянется.

Можно привести эту же тенденцию, но с другого ракурса. Банк берет заем (в виде предоставления депозитных услуг или в ЦБ – не важно). И эти привлеченные под процент суммы он реинвестирует в свои кредиты под свой процент, естественно под более высокий, чем он сам занимает.

Поскольку в банке работают не альтруисты, они дают эти кредиты под проценты. Причем они это делают под более высокий процент, чем сами привлекают себе средства для того, чтобы быть операционно рентабельными.

У Сбера ROE около 24% исторически. При этом, Сбер выплачивает половину прибыли на дивиденды. Это значит, что при капитале на начало периода условных 100р. его прибыль будет примерно 24р., половина из которых пойдет на дивиденды (12р.), а вторая половина добавится к капиталу. То есть, капитал на конец года будет 112р. Это же значит, что в следующем году прибыль будет уже 125,5р. капитала и дивы 13,5р., а еще через год еще 30р. и дивы 15р, ну и так далее. Через 10 лет 100р. капитала превратятся в 343,86р., а дивиденды принесут еще 210,58р. выплат.


Ну а теперь скажите мне, что лучше — получать при вложении 100р. по 15р. в течение 10 лет, а потом вернуть 100р. или войти в актив с общей доходностью 550р?

P.S. Если вам интересен я как автор, подписываетесь на мой телеграм-канал: https://t.me/blog_arttech