🔥 Облигации с ИИ: комментарий по стратегии и рынку облигаций

Комментирует Денис Зыкин, автор стратегий Альфа Облигации, Облигации с ИИи Флоатеры:

«Подводим итоги работы стратегии Облигации с ИИза 1 полугодие 2026 года: результат после комиссий составил +6,14% дохода (примерно 12,3% годовых). Доходность стратегии немного отстаёт от бенчмарков (фонд ликвидности LQDT +7,3%, индекс корп. облигаций RUCBTRNS +7,6%). Проанализируем, как был достигнут такой результат.

На июньском заседании Центральный банк РФ снизил ставку до 14,25% годовых, однако, снижение было меньше консенсус-прогноза в 14%. ЦБ объяснил свое решение тем, что увеличились ожидаемые расходы бюджета и есть неопределенность с ценами на топливо, что может ускорить инфляцию. Также ЦБ сообщил, что траектория движения КС может быть пересмотрена в сторону повышения. Это привело к сильному снижению дальних ОФЗ и росту доходностей корпоративных облигаций.

20% портфеля стратегии инвестированы в 10-летние ОФЗ, которые за полгода дали прирост в 2% с учетом полученных купонов (с учетом снижения ОФЗ в июне). Доходности 10-леток выросли до 16,2%, превышая КС уже на 2%. 15-летние ОФЗ вообще находятся на уровне цен декабря 2024 года, когда КС была 21%. Вывод: рынок закладывает в цены дальних ОФЗ повышение КС.

При этом сам ЦБ об ужесточении ДКП пока не говорил и мы все ещё находимся в цикле снижения КС. Долю дальних ОФЗ в портфеле мы пока не меняем, т.к. потенциал восстановления цен все еще сохраняется.

Одна из целей нашей стратегии – частичная защита от девальвации рубля. Поэтому часть портфеля мы держим в валютных БПИФах (текущая доля 15,5%). С начала года рубль то укреплялся, то ослабевал и в итоге показал околонулевую динамику за полгода. Валютные БПИФы выросли в июне на 10%, что это позволило сгладить негативную динамику рублевых облигаций. Ослабление рубля может продолжиться во втором полугодии из-за снижения цен на нефть и покупок валюты в рамках бюджетного правила.

💼 Средняя доходность к погашению корпоративных облигаций в портфеле (доля 63%) составляет более 19% годовых при дюрации менее 1 года. Короткие бонды менее чувствительны к росту доходностей и будут выполнять роль защитного инструмента в условиях неопределенности дальнейшей ДКП.»

📊 Текущие параметры стратегии Облигации с ИИ:

✅ В составе портфеля 20 выпусков облигаций и 4 БПИФ
✅ Доходность к погашению облигаций в портфеле: 18.8% годовых*
✅ Купонная доходность облигаций в портфеле: 17,5% годовых*
✅ Расчетная доходность всего портфеля (с учетом БПИФ) – 16,6% годовых
✅ Кредитный рейтинг эмитентов – не ниже ВВВ+
✅ Дюрация 1,8 года

* без учета рублевых и валютных БПИФ

⚡️ Подключайтесь к нашей стратегии Облигации с ИИ чтобы зарабатывать на консервативных инструментах доходность, превышающую банковские депозиты!

🔥 Ставьте лайки ❤️ и делитесь постом с друзьями!

ℹ️ Информация носит аналитический характер, не является ИИР