Набиуллина предупредила об ускорении инфляции из-за топливного кризиса и взрывного роста расходов бюджета

Проинфляционные риски в российской экономике на ближайшее будущее «заметно возросли», заявила глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина на пресс-конференции в пятницу.

По ее словам, угрозу инфляции создает рост цен на топливо, а также ситуация с бюджетом, расходы которого в этом году могут оказаться заметно выше плана. По данным Bloomberg, дополнительные траты потребуются на войну, которая обойдется казне на 4-5 трлн рублей дороже, чем было заложено в закон о бюджете.

Бюджетный риск «уже реализуется», но «сохраняется неопределенность относительно его масштаба», сказала Набиуллина. 

«На июньскую инфляцию повлияет произошедший всплеск цен на топливо, — добавила она. — Правительство принимает необходимые меры, но на восстановление предложения может потребоваться время». По данным Росстата, бензин в рознице две недели подряд дорожает со скоростью почти 1%, а с начала года стал дороже на 6,6% — вдвое больше, чем за тот же период годом ранее.

«Подорожание бензина может также отразиться на инфляционных ожиданиях, так как это достаточно чувствительный товар и для людей, и для компаний», — цитирует Набиуллину «Интерфакс».

Эта картина, по ее словам, может «ограничить пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки». На заседании в пятницу ЦБ уменьшил ее до 14,25% годовых — лишь на 0,25 процентного пункта, что стало минимальным шагом за последние 9 заседаний.

При сохранении такого темпа до конца года ставка останется выше 13%, а в консервативном сценарии — 13,5%, прогнозирует главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец. По сути Набиуллина дала понять, что цикл снижения ставки может быть завершен, считает основатель «Арикапитал» Алексей Третьяков.

В свои прогнозы на текущий год ЦБ закладывал среднюю ставку 14-14,5%, на 2027 год — 8-10%, а на 2028-й — ее возвращение к нейтральному уровню 7,5-8,5%. С учетом новых вводных переход к нейтральной ставке может состояться позже, сказала в пятницу Набиуллина.

«Риски дальнейшего увеличения бюджетного дефицита будут еще сильнее усложнять задачу ЦБ», — отмечает экономист Кирилл Родионов: ЦБ не может пойти на серьезное снижение в условиях усилившихся рисков смягчения бюджетной политики, но при этом не может проигнорировать «запрос сверху», который был прямо артикулирован на совещании у Владимира Путина.