Ключевая ставка. Гадания на кофейной гуще.

На прошлой неделе наш рынок снова показал уверенное снижение на более чем 2%. Драйверы всё те же, динамика та же. Ничего нового. Из свежих новостей — ожидаемое заседание ЦБ РФ в эту пятницу. 

Если посмотреть на динамику индекса, то становится понятна сила продавца. Все ключевые объёмы торгов находятся выше текущих ценовых уровней. А локальный нисходящий тренд идёт с нарастанием объёма торгов. Дело движется к пробою локальных поддержек и импульсу снижения. Вероятность этого события достаточно высокая, на мой взгляд.

Ну а теперь к ключевой ставке — самое главное событие этой недели. Уже в эту пятницу ЦБ РФ примет очередное решение. Пока что консенсус стоит на ставке 14%. Но, позволит ли сделать шаг на снижение обновление данных по инфляции в эту среду?

Абсолютное большинство экспертов ставит на продолжение смягчения. Согласно консенсус-прогнозам, 22 ИЗ 30 опрошенных аналитиков РБК и 14 ИЗ 19 экспертов «Ведомостей» ожидают: 

▪️ Снижения ключевой ставки на 50 б.п. до 14.00%. 

▪️ Сохранения жесткого сигнала о том, что дальнейшие шаги будут зависеть от поступающих макроэкономических данных. 

▪️ Средняя ключевая ставка на 2026 год, согласно макроэкономическому опросу ЦБ, прогнозируется на уровне 14.10%, а к концу года ожидается снижение до 12.00%. На 2027 год аналитики закладывают падение до 10.60%. 

Альтернативные сценарии, которые будет обсуждать совет директоров: снижение на минимальные 25 б.п, до 14.25%, или полное сохранение ставки на текущем уровне. 

ЧТО ВЛИЯЕТ НА РЕШЕНИЕ РЕГУЛЯТОРА НА ЭТОЙ НЕДЕЛЕ? 

• Ускорение недельной инфляции. Это главный фактор риска. По свежим данным Росстата, за неделю со 2 по 8 июня рост потребительских цен внезапно ускорился до 0.20%, против 0.15% неделей ранее. Годовая инфляция подскочила до 5.50%. Основной удар нанесли плодоовощная продукция, подорожавшая на 2.21%, а также бензин и дизельное топливо, прибавившие по 0.90%. 
• Бюджетный дефицит. На недавнем ПМЭФ глава Минфина заявил, что дефицит бюджета по итогам 2026 года превысит плановые 3.8 трлн рублей. Зампред ЦБ Алексей Заботкин уже отметил, что это значимая информация, которая означает более сильный вклад бюджета в совокупный спрос и требует осторожности в траектории ставки. 
• Крепкий рубль и охлаждение экономики. Эти факторы выступают противовесом инфляционным рискам. Темпы роста ВВП стабилизируются, а инфляционные ожидания бизнеса в мае снизились до 3.40% годовых. 

Для фондового рынка РФ снижение ставки до 14.00% уже заложено в цены многих активов. Дешевеющие кредиты традиционно поддерживают бизнес с высокой долговой нагрузкой и делают дивидендные акции более привлекательными по сравнению с консервативными депозитами. Однако если ЦБ испугается скачка недельной инфляции и возьмет паузу, мы можем увидеть локальную коррекцию в акциях и рост доходностей на рынке ОФЗ. 

Вот такая у нас прогнозируется интересная неделя. Прочих новостей/событий, пока что не предвидится. Разве что, со стороны геополитики что-то можем услышать.