ФосАгро. итоги за 1-й квартал 2026

Результаты по МСФО
Чистая прибыль: рухнула до 221 млн рублей (против 47,7 млрд рублей в 1 квартале 2025 года).
Выручка: сократилась на 18% и составила 131,46 млрд рублей.
Валовая прибыль: упала в 2,2 раза, опустившись до 32,4 млрд рублей.
Себестоимость продаж: выросла на 16% до 94,2 млрд рублей. Основной триггер удорожания — рост цен на серу и серную кислоту в 2,6 раза.
Курсовые разницы: принесли чистый убыток в размере 8,8 млрд рублей (годом ранее была прибыль 10,9 млрд рублей)

Результаты по РСБУ (Материнская компания)
Показатели РСБУ отражают аналогичный сильный спад доходов, во многом связанный со снижением дивидендных поступлений от дочерних производственных структур (ядра холдинга — АО «Апатит»)
Чистая прибыль по РСБУ: снизилась до 423,9 млн рублей (против 27,29 млрд рублей годом ранее).
Выручка по РСБУ: упала на 91%, составив 2,02 млрд рублей.
Прибыль до налогообложения: составила всего 162,8 млн рублей.

Почему так:
Подорожание серы и серной кислоты: Расходы по этой статье подскочили в 2,6 раза. Сера является ключевым компонентом для производства фосфорсодержащих удобрений. Рост цен на нее внутри РФ связан с сокращением ее выпуска на отечественных нефтеперерабатывающих заводах (НПЗ), что вызвало дефицит и вынужденный дорогой импорт.
Трудности с экспортом: Перевалка и вывоз продукции через порты Балтийского и Азовско-Черноморского бассейнов столкнулись со сложной инфраструктурной обстановкой.
Реализация внутри России замедлилась из-за высокой конкуренции со стороны других игроков и охлаждения спроса со стороны крупных агрохолдингов. Вдобавок, общие объемы производства минеральных удобрений в стране в начале года показали умеренное снижение.
И, конечно, крепкий рубль.

Коэффициент «Чистый долг / EBITDA» у «ФосАгро» по итогам 1 квартала 2026 года резко вырос и поднялся в диапазон 1,7х–1,9х. Для сравнения: на конец 2025 года этот мультипликатор находился на комфортном уровне 1,2х–1,3х
Скорректированная EBITDA «ФосАгро» в 1 квартале 2026 года рухнула на 59,4% по сравнению с прошлым годом — примерно до 26,5 млрд рублей
Сам чистый долг компании остался на уровне конца прошлого года (около 320–335 млрд рублей).
Рост долговой нагрузки выше психологического порога в 1,5х официально развязывает руки Совету директоров для минимизации или полной заморозки дивидендных выплат. Учитывая, что компания уже рекомендовала не платить финальные дивиденды за весь 2025 год, текущий коэффициент делает паузу в выплатах в середине 2026 года практически гарантированной.
Исторически экспорт обеспечивает «ФосАгро» около 70% всей выручки, в то время как на внутренний рынок РФ приходится порядка 30%. При этом точную сегментацию чистой прибыли между направлениями в 1 квартале 2026 года компания скрыла, так как менеджмент воспользовался правом не раскрывать географическую сегментную отчетность в открытом доступе.

ФосАгро — одна из самых любимых и дорогих компаний на российском рынке. Рынок удобрений кажется незыблемым и стабильным, экспортная выручка добавляет уверенности. Однако, текущие результаты не радуют. Вероятно, цена пойдет ниже 6000. И причины этого сохраняются