Что выгоднее — доллар или юань?Мой расчёт.

🌿💥Если вы всё ещё думаете, что главный риск для рублёвого инвестора — это курс доллара к рублю, вы пропустили главный валютный сюжет этого года. Он не про ФРС, не про нефть и даже не про геополитику. Он про тихую, почти незаметную историю внутри китайского корпоративного сектора, который накопил $800 млрд долларовых позиций и в любой момент может запустить их обратную конвертацию. Тут мне попалась статья Bloomberg «Yuan May Hit Five Per Dollar on Carry-Trade Exit, Macquarie Says» от 26 мая 2026 года, где они спрогнозировали интересный рассклад.

✅️Если дать себе труд вчитаться, смысл следующий: Macquarie, один из крупнейших австралийских инвестиционных банков, известный не склонностью к паникёрству, а холодными макрорасчётами, выдвигает сценарий, при котором юань укрепляется до уровня 5–6 за доллар. Не за десять лет. Не при смене миропорядка. А в результате простого, почти механического события: массового сворачивания carry-trade, в котором сидит китайский бизнес и инвесторы.

💰Механика донельзя проста. Китайские компании годами занимали в долларах под низкую ставку и размещали эти средства в инструменты с повышенной доходностью, параллельно накапливая валютную позицию. По оценкам Macquarie, объём этих позиций достиг примерно $800 млрд. Пока ставка ФРС выше, чем доходности по юаневым инструментам, а экспорт приносит стабильный приток валюты, конструкция держится. Но стоит одному из триггеров — резкому падению экспорта или запуску агрессивных внутренних стимулов со стороны Пекина — сработать, как начинается обратное движение. Доллары конвертируются в юани. Спрос на китайскую валюту взлетает. Курс доллар/юань идёт вниз. Та самая цифра 5 юаней за доллар перестаёт быть аналитической экзотикой и превращается в вопрос времени и скорости.
✅️ Заметка на полях: ровно по той же схеме до 2022 года жили и у нас, когда нерезиденты разгоняли доллар. Если, дай бог, инорезы к нам когда-нибудь вернутся, рубль снова вспомнит, что такое «американские горки» — но это уже совсем другая история.

✅️ При каком раскладе этот сценарий вообще может стать явью:

🔸️1. Резкое снижение ставок в США. ФРС должна агрессивно резать ставку — например, из-за жёсткой рецессии. Спред между доходностью доллара и юаня схлопнется, кэрри-трейд побежит обратно в Азию сломя голову. Все, кому не лень, начнут шортить бакс. Правда, я слабо верю в «агрессивно» — плавное снижение более реально, а значит, и поводов плавно докупать юани вместо доллара будет достаточно.
🔸️2. Мощный бум внутреннего спроса в Китае. Народ и бизнес внутри КНР начинают тратить так, будто завтра не наступит. Пекин запускает мега-стимулы, техно-сектор (особенно AI) выходит на суперцикл, экономика растёт на 7–10% в год — и национальная валюта становится по-настоящему мощной. Фантастика? Возможно. Но у китайцев бывает всё.
☝️3. Полная смена парадигмы. Товарищ Си решает, что дешёвый юань для заводов больше не нужен. Китай переходит к модели «сильного юаня», чтобы давить доллар в международных расчётах и жертвует маржой своих экспортёров ради статуса валюты. ✳️🤔🔥Кто их, китайцев, знает — мы уже видим очень плавное скольжение в сторону укрепления, так, что совсем со счетов такой поворот списывать не стоит.


✅️Почему это важно для рублёвого инвестора? Потому что юань — главная внешнеторговая валюта России. И кросс-курс CNY/RUB уже не абстракция, а прямая трансмиссия любого движения в паре доллар/юань на наши кошельки. Если принять рабочий курс доллара в России за 71,5 рубля, а в Китае — за 5 юаней, то математика выдаёт 14,3 рубля за один юань. Сегодня он крутится около 10,53. Это означает ослабление рубля к китайской валюте примерно на 35–40%. При этом номинальный курс рубля к доллару может оставаться стабильным или немного подняться. Иллюзия спокойствия — и тектонический сдвиг внутри.

✅️Последствия такого сдвига — классический асимметричный удар. Весь импорт из Китая — а это и потребительские товары, и электроника, и автомобили, и промышленное оборудование — одномоментно дорожает. Проинфляционный эффект почти гарантирован. Банк России, и без того зажатый в тиски высокой ключевой ставки, получит дополнительный аргумент удерживать жёсткую денежно-кредитную политику дольше, чем хотелось бы даже самым последовательным ястребам. Кредитование, внутренний спрос, инвестиции — всё это окажется под дополнительным давлением.

✅️С другой стороны, сырьевой экспорт получает мощный импульс. Нефтяные, газовые, угольные и металлургические компании, продающие продукцию за юани, при конвертации выручки в рубли фиксируют курсовую сверхприбыль. Это означает расширение налогооблагаемой базы и увеличение дивидендных потоков. Нефтегазовые доходы бюджета в рублёвом выражении вырастают. Возникает классический для сырьевой экономики перекос: внутренний потребитель страдает, экспортёр и бюджет — выигрывают.

✅️Для меня как для частного инвестора эта математика превратилась в прикладной вопрос: как пересобрать валютную и инвестиционную позицию, чтобы не оказаться на стороне проигравших. Юаневые облигации российских эмитентов в таком сценарии выглядят почти идеальным инструментом: рублёвая доходность резко возрастает за счёт курсовой переоценки, купон становится приятным дополнением. И тем не менее — у меня их нет. Не потому, что не верю в потенциал укрепления юаня, а потому что ещё на старте цикла ужесточения ДКП посчитала альтернативные издержки. Разница между купоном по юаневым бумагам и двузначной доходностью в рублёвых инструментах такова, что даже реализация описанного сценария не закрывает упущенную выгоду. ✅️Держать часть капитала в юане под низкую ставку, когда рублёвые инструменты дают значительно более высокую доходность, — это осознанный выбор, но не мой. Хотя периодически рука дёргается к кнопке «купить»… и пока я права...

В акциях логика аналогичная. Бумаги экспортёров — Роснефть, Лукойл, ГМК «Норильский никель», Сургутнефтегаз-преф — в случае укрепления юаня получают дополнительный драйвер для переоценки вверх на ожиданиях увеличения дивидендов. А вот ритейл и компании с высокой долей импорта в себестоимости оказываются под давлением: их маржинальность сжимается по мере роста валютных издержек. ✅️Я предпочитаю подбирать прокси валютных страдальцев на просадках — по крайней мере, с них капают дивиденды, а при изменении геополитического фона они получают дополнительный опцион на восстановление (тот самый «прокси на мир✌️»).

✅️Что касается валютной подушки — я не стала делать резких движений и полностью отказываться от доллара. Сценарий Macquarie — не приговор, а одна из вероятностных конструкций, которая сработает лишь при совпадении определённых условий. Первое и главное — агрессивное снижение ставки ФРС, которое схлопнет процентный дифференциал между долларом и юанем. Второе — взрыв внутреннего спроса в Китае, вызванный либо масштабными фискальными стимулами, либо технологическим суперциклом (например, AI-бумом), который превращает юань в валюту быстрорастущей экономики. Третье — политическое решение Пекина сознательно перейти к модели «сильного юаня», пожертвовав маржой экспортёров ради усиления роли своей валюты в международных расчётах. Ни одно из этих условий пока не реализовано в полной мере, но тенденция к плавному укреплению юаня уже заметна в этом году.
✳️💰💼Поэтому я выбрала пропорцию: две трети новых покупок валюты — в юанях, одна треть — в долларах. Покупаю наличными для путешествий. Доллар слишком институционально инертен, чтобы уйти без боя, а юань слишком недооценён в нынешней конфигурации carry-trade, чтобы игнорировать его потенциал.

✅️🔥💰💼Резюмирую: главный валютный сюжет этого года — не доллар против рубля, а юань против рубля через призму доллара. Моя стратегия — не бинарная ставка на одну из валют, а структура, которая позволяет спокойно встретить любой из вероятных исходов. В мире, где $800 млрд корпоративных позиций способны перевернуть кросс-курс за несколько недель, самая простая и хорошая инвестиционная стратегия— не способность предсказать будущее, а готовность к тому, что оно окажется сложнее любого прогноза. Мой портфель теперь напоминает дипломатический приём: две трети гостей — из Поднебесной, треть — старая гвардия из-за океана, и все что-то медленно жуют.

✅️🤔Макроэкономика тем и хороша, что рано или поздно наказывает за невнимание к деталям. Заметка Bloomberg про $800 млрд в carry-trade — как раз такая деталь. Она не гарантирует, что юань уйдёт к 5 за доллар, но она подсвечивает асимметрию рисков, которую слишком многие игнорируют. Моя позиция: не делать ставку на одно будущее, а выстроить портфель так, чтобы любое будущее оказалось рабочим. Пропорция 2/3 юань, 1/3 доллар — это не прогноз. Это страховка.
✅️😃Я помню, как в конце 2014 года многие говорили: «Ну не может доллар стоить 70». Ещё помню как— после 2022 года предсказывали доллар по 200😃. Курсы ломают картину мира быстрее, чем мы успеваем к этому морально подготовиться.
💥💼💰Во что и каким способом вы вкладываетесь? И что вообще думаете по этому поводу?
#валюта #доллар #юань

⚠️Дисклеймер: не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, это всего лишь мнение автора. Определение соответствия уровня допустимого риска является вашей задачей.

🍁Цель этого канала — не только передать вам знания, но и вдохновить вас на новые идеи и возможности. 🔆Я верю, что инвестирование и финансы могут быть увлекательными🦉 и доступными для всех.

✅️🍁Поэтому: 👍 Ставьте лайки под сообщениями, чтобы показать👀 свою поддержку и помочь другим узнать о канале. А ещё, задавайте свои вопросы в комментариях!

✅️💼👍👍👍И не забывайте подписаться!!!

😃✅️💼💰🐕Ещё больше инвест аналитики и обзоров на моем канале в дзене
dzen.ru/zanimatelnieinvesticii
🌟 💼💰🍍🍁Присоединяйтесь к моему Telegram-каналу! 🌟

✅️В нем вы найдете:

📈 Краткие обзоры компаний

💼 Разборы облигаций со вторичного рынка

🚨 Отслеживание преддефолтных облигаций

🎤 Удобные голосовые сообщения с оперативной информацией о рынке

Занимательные инвестиции

t.me/zanimatelnyeinvestitsii