Инкаб: выручка упала на 18%, рентабельность — рекордная. Разбираем, что это значит

Мы опубликовали финансовые результаты по МСФО за 2025 год. Цифры выглядят неоднозначно — давайте разберём их по существу.

• Что произошло с выручкой?

Выручка снизилась с 6,1 до 5,0 млрд руб. (−18%). Причина — не потеря клиентов и не провал продаж. При высокой ключевой ставке крупные операторы — «Ростелеком», МТС, «Мегафон» — урезали капзатраты. Проекты откладывались.

Но вот что важно: физический объём производства вырос на 13% — до 75 889 км. Завод был загружен работой. Просто цена метра стала ниже.

• Тогда почему рентабельность растёт?

Потому что мы целенаправленно уходим от массового сегмента телеком-кабеля в нишевые продукты с высокой маржой. Спецкабели (нефтегаз, ОПК, транспорт) — 64% рентабельности. Кабели для энергетики — 60%. Доля этих направлений в выручке растёт каждый год.

Результат: рентабельность EBITDA выросла с 17,4% до 20,6%. Наш ориентир на горизонте 5 лет — 30%. Мы движемся к нему стабильно.

• Почему упала чистая прибыль?

Исключительно из-за процентных расходов — следствие высокой ключевой ставки. EBITDA (операционная прибыль до вычета долга)  снизилась всего на 3%. Наша кредитная нагрузка – то, с чем мы должны и будем работать в ближайший год.

• Что дальше?

В 2026 году: запуск завода на Дальнем Востоке (новое направление — подводный кабель), выход на рынок ЦОД и ИИ-инфраструктуры, продолжение подготовки к IPO. 31 марта 2026 года ЦБ зарегистрировал дополнительный выпуск 30 млн акций.

Инкаб — это история планомерного построения лидера в инфраструктурном секторе с растущей рентабельностью.

Вопросы — в комментариях. Мы отвечаем.