Пузырь на рынке сырья 🛢

Часть 2

◽️Геополитическая пауза: надежда перемирие испарилась. Еще месяц назад делегации Украины, России и США собирались почти каждую неделю. Рынок закладывал вероятность прогресса в переговорном процессе, и это был один из заметных драйверов роста в начале года.

◽️С обострением ситуации на Ближнем Востоке внимание к российско-украинскому конфликту резко ослабло. Все встречи отложены на неопределенный срок, вероятно, до завершения ирано-израильского противостояния. Инвесторы перестали вкладывать в котировки «премию за перемирие». Один из ключевых позитивных катализаторов для российского рынка акций попросту исчез.

◽️Ликвидность зажата: деньги сидят на депозитах. Не стоит забывать и о структурном факторе. Цикл снижения ключевой ставки ЦБ оказался более затяжным, чем ожидалось, в том числе из-за глобальной инфляции, которую подогрел нефтяной шок. Депозиты и инструменты с фиксированной доходностью по-прежнему предлагают привлекательные ставки, и перекладка средств в акции идет крайне медленно. Притоки наблюдается только в фондах на облигации (см 2 фото).

◽️На фондовый рынок поступает лишь незначительная часть «депозитных» денег. Тот скромный рост, что наблюдается в нефтегазовом секторе, происходит преимущественно за счет ротации: инвесторы выходят из акций внутреннего сектора и перекладываются в нефтянку. Характерно, что лидерами падения за последний месяц стали как раз бумаги «не-сырьевого» блока: например, Яндекс, Полюс.

◽️По совокупности всех факторов текущая скромная динамика нефтегазового сектора это не «упущенная возможность» и не отставание, которое рынок вот-вот наверстает. Это трезвая оценка реальности, в которой геополитическая премия в нефти носит краткосрочный и спекулятивный характер, укрепление рубля нивелирует значительную часть выгоды от дорогого барреля, переговорный процесс по Украине поставлен на паузу, приток новых денег на рынок акций ограничен высокой ключевой ставкой, а сиюминутный рост цен на сырье не перетекает напрямую в бизнес-отчеты и прибыль компаний.

◽️Инвестору важно отличать краткосрочный ценовой шум от фундаментальной картины. Текущая ситуация наглядно показывает, как мощное сырьевое ралли может не иметь практически никакого значения для рынка акций. Покупать нефтегазовые бумаги «на отыгрыш» значит ставить на то, что спекулятивный импульс превратится в устойчивый тренд. А оснований для этого пока немного.

👍 если было интересно