#PLZL Полюс: Финансовые результаты за 2025 год.

Отчет МСФО #PLZL Полюс за 2025 год — это классический тест на финансовую грамотность.
На первый взгляд — рост выручки в долларах на 19%, на второй — деградация производственных показателей, которую рынок предпочел «не заметить». Выделяем сухой остаток реальности, очищенный от корпоративного оптимизма.

Разбор в цифрах:

Валютная дивергенция:
Выручка в долларах выросла до $8,7 млрд (+19%), но в рублях мы видим стагнацию — 694,8 млрд руб. против 712,8 млрд руб. годом ранее.
Это прямой сигнал: весь рост обеспечен исключительно конъюнктурой цен на золото, а не эффективностью бизнеса.

Производственный обрыв:
Добыча на ключевом активе — Олимпиаде — рухнула на 37%. Содержание золота в руде упало с 3,59 до 2,35 г/т.
Вы должны понимать: компания выедает жирные участки, переходя к переработке бедных руд.
Это долгосрочный вызов для маржинальности.

Шок себестоимости:
ТСС (общие денежные затраты на унцию) взлетели на 93%, достигнув $739 на унцию.
Прощайте, времена, когда Полюс был самым дешевым производителем в мире с костами в $350-400.
Нахлобучили — Налоговый капкан в виде НДПИ и инфляция ресурсов делают свое дело.

Инвестиционный пик:
Capex составил рекордные $2,18 млрд (+73%).
Весь свободный кэш уходит в стройку века — Сухой Лог.
Это сжигание текущей ликвидности ради призрачного доминирования в 2028–2030 годах.

Долговая петля:
Чистый долг вырос до $7,1 млрд. При текущих ставках обслуживание этого долга (67,5 млрд руб. финансовых расходов за год) начинает ощутимо давить на чистую прибыль, которая выросла всего на символические 3%.

Рынок ждал драйверов, а получил средний отчет, где за блеском золота скрывается резкое удорожание добычи.
Почему же цена акции при этом не летит в бездну?
Потому что Полюс, он такой один.

Ответ кроется в механике распределения капитала и ожиданиях, которые всегда живут на полгода-год дольше, чем реальные цифры в PDF-файле...

🏆 ЭКСТРЕМАЛЬНЫЕ СЦЕНАРИИ И ЦЕЛЕВЫЕ ЦЕНЫ (12 месяцев) ПОЛЮС — в следующих постах только в Telegram канале AROMATH Код Прибыли: t.me/+FIx6XHMilYUxNGFi