🏛 Бюджет в феврале: плохо, но не ужасно

Мягко говоря, ничего позитивного в оценке Минфином исполнения бюджета в январе-феврале точно нет. Но и о каком-то крахе говорить явно не стоит.

🙅‍♂️ Никакого коллапса нет

Мы бы хотели заострить внимание, прежде всего, на том, что уже не первый раз Минфин в начале года авансирует расходы, из-за чего первые пару месяцев года цифра бюджетного дефицита выглядит жутковато.

За февраль дефицит составил сразу 3,45 трлн руб. при плане на год в 3,8 трлн руб.

❗️Однако это не значит, что в дальнейшем темпы прироста дефицита будут аналогичными!

Ситуация развивается по сценарию прошлого года. Тогда в январе-феврале мы увидели аналогичный скачок дефицита до 2,7 трлн руб. при годовом плане в 1,1 трлн. Но уже по итогам марта дефицит снизился до 2,2 трлн руб. Мы уверены, что и в этом году ситуация будет схожей.

☹️ Основной удар — нефтегазовые доходы

Тут просадка вышла действительно очень сильной — сразу на 47%, до 830 млрд руб., из-за чего доходы бюджета год к году в целом сократились почти на 11%, до 4,77 трлн руб.

Пока это самый негативный момент сегодняшней бюджетной ситуации — комбинация низких цен на нефть и крепкого рубля сильно ударили по бюджетным доходам в начале года.

😔 Ненефтегазовые доходы тоже чувствуют себя не очень

Темпы прироста снизились довольно сильно с прошлого года — лишь до 4% после 11% в прошлом году.

Единственный позитив тут — относительно невысокие темпы роста бюджетных расходов на уровне около 6%. Однако хватит ли этого для серьезного улучшения ситуации с дефицитом — спорный вопрос.

😐 Никакого краха, но и никакого позитива

Говорить о том, что российскому бюджету осталось жить полтора понедельника точно не стоит. Но и ничего позитивного в текущей ситуации нет — пока рост дефицита сверх первоначального прогноза в 3,8 трлн — основной фактор, который может тормозить смягчение ДКП со стороны ЦБ.

По-прежнему ждем, что Минфин будет делать с бюджетным правилом. Наилучшим вариантом для бюджета было бы сохранение цен на нефть свыше $80 за баррель Brent и сохранение неизменным бюджетного правила, однако пока шансы такого исхода невелики.

#ДКП #Бюджет

Получайте нашу аналитику раньше всех: t.me/+mK0E84LywtVmMjdi