Анализ акций Норникеля

«Норникель» – единственный производитель никеля в России и мировой лидер по палладиевому сегменту.

Данных по МСФО на 2025 ещё нет.
— Выручка 2024: ≈ $12,5 млрд.
— EBITDA 2024: ≈ $5,2 млрд.
— ЧП 2024: ≈ $1,8 млрд.

1П2025:
— выручка ≈ $6,5 млрд
— EBITDA ≈ $2,63 млрд
— чистая прибыль ≈ $0,84 млрд.

Долгова нагрузка
— чистый долг/EBITDA ≈ 1,7–1,9× (рост в 2025 году в основном из-за валютной переоценки). Ещё нет отчета за 2е полугодие, там результаты должны быть лучше, так как цены на металы пошли в рост.
— CapEx: высокий — проекты и строительство (быстринский ГОК/расширения) съедают деньги.

P.S вышел отчёт за 2025 год(дописываю пост)

Компания представил финансовый отчет по МСФО за 2025 год. Главное:
— Выручка: $13,8 млрд (+10% год к году)
— Чистая прибыль: $2,5 млрд (+36% год к году)
— Чистый долг / EBITDA: 1,6х (против 1,7х на конец 2024 года)

Мультипликаторы:
P/E ≈ 24×
EV/EBITDA ≈ 8,8×
P/B ≈ 3,3× — цена на акции отнюдь не дешевая. Однако все же все намного лучше чем у РУСАЛа. А цена такая потому что инвесторы верят в эту компанию и ещё потому что (читайте 1 абзац).

Дивиденды: в последнее время в основном нет регулярных выплат (приоритет — снижение долга и CAPEX).

У Норникеля реально сильная операционная база: уникальные месторождения, высокие маржи за счёт палладия и меди. Это плюс.

Но проекты дорогие, нужны большие инвестиции — это съедает FCF и повышает чувствительность к процентам и логистике.

Процентные расходы и обслуживание долга заметны — они съедают прибыль, поэтому компания пока не возвращается к стабильным дивидендам.

Рынок уже частично это заложил: акции торгуются по высоким мультипликаторам — нужны явные позитивные драйверы, чтобы оправдать цену.

Какие есть риски:
— Задержки в реализации проектов и перенос сроков
— Падение цен на металлы, а также укрепление доллара
— Аварии на производстве, которые требуют больших затрат на рекультивацию. (как пример 2020)

Норникель — качество в сырьевом секторе, но сейчас у компании трудности, тут надо понимать что металлурги цикличны. У себя в портфеле выделил 3% — у компании серьёзный потенциал при росте цен на металлы и успешной реализации проектов, но в краткой и средней перспективе многое зависит от исполнения CAPEX и управления долгом. В общем я не надеюсь на быстрые дивиденды, но реально верю в возвращение к ним. Акции набирать если только в долгосрок, лет на 10.

Как то так, постарался вкратце основную мысль изложить, но как всегда, кто хочет узнать все, тот переходит и читает мою большую статью на ДЗЕНе ( dzen.ru/a/aYWFsVcQjytl3rMf ), там можно посмотреть на компанию под всеми углами. И подписаться не забудьте, это наш резервный блог, на случай блокировки ТГ.

Ребят, реально много времени трачу на такие статьи, если вам такое нравится, то поддержите реакцией и напишите в комментах какую компанию разобрать следующей💭
Мой ТГ t.me/roadinvestor
Всех обнял, залезайте в наш чат❤️
📹ДЗЕН dzen.ru/roadinvest