9 недель Мосбиржа в боковике. Взгляд на рынок

Прошлая неделя для российского рынка снова не принесла серьёзных событий. Да, скажете вы — было же заседание ЦБ РФ! Но, как показывает практика, сегодня такие события не столь серьёзно влияют на движение рынка в целом. Геополитика по-прежнему намбер ван.

Техническая картина.

По традиции начну с графиков.

Индекс Мосбиржи, а точнее фьючерс на него, продолжает находится в боковом движении. Уже 9 недель подряд. На геополитической арене ничего кардинально-нового не происходит. Монетарная политика и внутренние события на рисковые активы большого влияния не имеют.

Волатильность рисковых активов находится ниже своего среднего значения. В целом, всё соответствует движению самого индекса в целом.

А вот долговой рынок немного взбодрился — снижение ключевой ставки на 0.5% в прошлую пятницу помогло немного порадовать участников рынка.

События.

Как и писал выше — в конце прошлой недели состоялось заседание ЦБ РФ. 

Ставку снизили на 0,5%, что стало некоторым позитивом для рынка — все ждали более консервативного действия в виде удержания ключевой ставки. Также, мы увидели обновление данных по инфляции. Видно сильный прирост относительно показателей января, но всё находится в рамках ожиданий. Ничего страшного не произошло.

Это первое заседание ЦБ РФ в 2026 году, и решение стало для части рынка «голубиным сюрпризом», т.к. многие ожидали сохранения ставки на уровне 16%. Тезисно, по темам:

— Инфляция и ценыИтоги 2025 года: Инфляция составила 5,6%, что ниже октябрьских прогнозов ЦБ.Текущая ситуация: В январе рост цен временно ускорился из-за разовых факторов (в том числе повышения НДС и индексации тарифов), но фундаментальное инфляционное давление снижается.Прогноз: ЦБ ожидает снижения годовой инфляции до 4,5–5,5% по итогам 2026 года и возвращения к цели (4%) в 2027 году.
— Состояние экономикиОхлаждение: Экономика возвращается на траекторию сбалансированного роста. ВВП за 2025 год вырос на 1,0% (против бурного роста в предыдущие годы).Перегрев: Разрыв выпуска (перегрев) сокращается. Жесткость рынка труда постепенно снижается, хотя дефицит кадров сохраняется.Спрос: Потребительская активность замедляется, население сохраняет высокую склонность к сбережениям на фоне всё еще высоких ставок.
— Прогноз по ставке Траектория: Банк России допускает дальнейшее снижение ставки на ближайших заседаниях, если замедление инфляции будет устойчивым.Средняя ставка: Прогноз среднегодовой ключевой ставки на 2026 год снижен до диапазона 13,5–14,5%.Жесткость: Несмотря на снижение, денежно-кредитные условия остаются жесткими, чтобы гарантировать возвращение инфляции к цели.
Основными проинфляционными рисками остаются высокие инфляционные ожидания (как у населения, так и у бизнеса) и возможные изменения условий внешней торговли.

Итоги.

На этой неделе мы не увидим никаких обновлений по макроэкономике, так что внимание нужно будет снова держать в поле геополитики. Благо, переговорный трек продолжается, но пока что без ярких событий и происшествий. 

Лично я продолжаю занимать прежнюю позицию — вижу что по корневым темам договорённости есть, и текущий переговорный трек решает вопросы 2-3 порядка. Поэтому продолжаю держать 60% рисковых инструментов в портфеле.