Ставка 16%: рынок получает мягкий инфляционный сигнал

Новые данные Росстата по недельной инфляции (0,13%) стали последним статистическим ориентиром перед заседанием ЦБ. Темпы роста цен остаются умеренными, однако регулятору важнее устойчивость тренда, чем отдельная недельная цифра.

Ключевые сигналы рынка

— Недельная инфляция: 0,13%, что указывает на нормализацию краткосрочной динамики цен
— RGBI снизился примерно на 2% с начала года, движение началось после предыдущего заседания
— Ставки денежного рынка: RUSFAR за неделю снизился с ~15,7% до ~15,3%, что отражает ожидание будущего смягчения политики
— Инфляционные ожидания остаются повышенными: ~13,7%, наблюдаемая инфляция — около 14,5%, выше цели

Факторы решения

— ЦБ важно оценить влияние повышения НДС и тарифных решений в феврале–марте
— Кредитная активность остается высокой
— Консервативный подход регулятора повышает вероятность паузы даже при локальном замедлении инфляции

Базовый сценарий — сохранение ставки на уровне 16% с мягкой или нейтральной риторикой. При этом нормализация недельной инфляции усиливает вероятность начала цикла снижения ставок позднее в 2026 году, что поддерживает интерес к длинным облигациям даже в условиях краткосрочной паузы.