Межрыночные сигналы: как крипта и сырьё заранее проговаривают будущее фондового рынка

Межрыночные сигналы: как крипта и сырьё заранее проговаривают будущее фондового рынка

Аннотация:
Я давно заметил, что акции редко падают или растут в вакууме. Перед серьёзными движениями почти всегда происходит сдвиг в других классах активов. В этой статье разбираю, как я читаю сигналы от криптовалют и товарных рынков, какие метрики смотрю, где ошибался и какие выводы сделал. Будет немного математики, немного макро и немного личной боли.

Я не верю в изолированные рынки. Когда индекс начинает валиться на 5–7% за неделю, обычно кто-то уже «крикнул» раньше — просто не в акциях.

Пару лет назад я обратил внимание: перед крупной коррекцией по индексу Мосбиржи сначала резко просела нефть, потом вырос доллар, и только затем началась распродажа в акциях. С криптовалютами было ещё интереснее — биткоин упал раньше фондового рынка почти на месяц. Тогда я впервые начал системно смотреть на межрыночные корреляции, а не просто листать графики.

С тех пор я веду собственные таблицы с rolling-корреляциями, считаю бета-коэффициенты между активами и отслеживаю кросс-сигналы. Ниже — то, что действительно работает, а не академическая теория.

Я отношусь к биткоину не как к валюте, а как к чистому индикатору аппетита к риску. Это актив без дивидендов, без денежного потока, с высокой волатильностью. Он живёт за счёт ликвидности и настроений.

Что я анализирую:

• 30-дневную и 90-дневную корреляцию BTC с индексами

• динамику open interest по фьючерсам

• funding rate по бессрочным контрактам

• разницу между спотом и фьючерсом

Когда корреляция становится опасной

Интересный момент: в спокойные периоды корреляция между биткоином и акциями низкая или умеренная. Но во время стрессов она резко растёт.

Например, в период резкого ужесточения денежной политики ФРС в 2022 году 90-дневная корреляция BTC и S&P 500 поднималась выше 0.6. Это уже не случайность.

Для меня это сигнал: если крипта начинает слабеть на фоне ужесточения финансовых условий, а корреляция растёт — фондовый рынок почти наверняка последует.

С нефтью всё сложнее. Она может быть и фактором роста, и фактором риска.

Я разделяю ситуации:

1. Нефть растёт из-за спроса — позитив для циклических акций

2. Нефть растёт из-за шока предложения — риск для маржинальности бизнеса

Я отслеживаю:

• спред между Brent и WTI

• динамику запасов

• наклон фьючерсной кривой

• волатильность опционов на нефть

Пример из практики

Когда в 2021 году нефть устойчиво закрепилась выше 80 долларов, многие радовались. Но меня смутила структура фьючерсной кривой: она становилась всё более крутой, что указывало на краткосрочный дефицит.

В это же время росли инфляционные ожидания и доходности облигаций. Через несколько месяцев технологический сектор начал сыпаться. Нефть первой показала, что инфляционное давление выходит из-под контроля.

Золото — мой любимый актив для оценки макронастроения. Оно очень чувствительно к реальным процентным ставкам.

Я смотрю:

• доходность 10-летних облигаций минус инфляционные ожидания

• индекс доллара

• притоки в ETF на золото

Если реальные ставки растут — золото падает, рискованные активы тоже начинают чувствовать давление.

Когда золото растёт одновременно с падением акций — это сигнал бегства в защиту. Но если золото падает вместе с акциями — это чаще всего ликвидация позиций, то есть более глубокий стресс.

Медь традиционно называют доктором экономики. И не зря.

Я использую соотношение медь/золото как индикатор цикличности. Рост этого спреда часто предшествует ускорению промышленной активности.

Когда медь начинает падать быстрее индексов — я настораживаюсь. Это значит, что рынок сырья уже закладывает замедление производства.

В 2018 году медь ушла в коррекцию задолго до просадки глобальных индексов. Тогда я проигнорировал сигнал — и зря.

Очень интересная динамика — относительная сила биткоина к золоту.

Я считаю отношение BTC/XAU.

Если биткоин растёт быстрее золота — это режим спекулятивного риска.
Если золото опережает крипту — участники начинают искать защиту.

В 2023 году был период, когда золото уверенно росло, а биткоин топтался на месте. Через несколько недель рынок акций вошёл в фазу коррекции.

Совпадение? Возможно. Но таких совпадений слишком много.

Я отдельно анализирую implied volatility по разным классам активов:

• индекс волатильности акций

• волатильность нефти

• волатильность биткоина

Когда волатильность начинает расти одновременно в нескольких сегментах — это почти всегда предвестник крупного движения.

Особенно тревожный сигнал — рост волатильности в сырье при ещё спокойном рынке акций. Это означает, что стресс уже где-то формируется, просто в акциях его пока не видно.

Я не строю сложные нейросети. У меня есть простая схема:

1. Смотрю динамику нефти и меди

2. Проверяю реальную ставку и золото

3. Анализирую корреляцию биткоина с индексами

4. Слежу за волатильностью

Если три из четырёх блоков показывают ухудшение — я сокращаю риск в портфеле.

Это не спасает от всех просадок. Но в 2022 году такая модель позволила мне сократить долю акций ещё до основной фазы падения.

Вывод

Акции редко говорят первыми. Чаще они реагируют последними.

Криптовалюты показывают уровень спекулятивного аппетита.
Нефть и медь сигнализируют о состоянии экономики.
Золото и реальные ставки отражают макрофон.
Волатильность связывает всё вместе.

Я не воспринимаю ни один сигнал как абсолютную истину. Но когда несколько рынков начинают говорить одно и то же — игнорировать это опасно.

Межрыночный анализ не даёт идеальных точек входа. Зато он помогает не стоять под падающим пианино.