Акции SAP подешевели в связи с разочаровавшими цифрами заказов и продаж

Акции SAP резко упали в цене после того, как объем заказов на облачные решения и прогноз продаж немецкого производителя корпоративного программного обеспечения разочаровали инвесторов.

Компания, разработавшая облачную платформу Concur для управления расходами, сообщила, что ее текущий объем оставшихся обязательств по исполнению заказов в сфере облачных решений — тщательно отслеживаемый показатель продаж, который SAP рассчитывает реализовать в течение следующего года на основе существующих контрактов — в 4-м квартале вырос на 25% до 21,05 млрд евро, что эквивалентно $25,17 млрд. Инвесторы ожидали, что рост составит 26%.

Между тем компания заявила, что ожидает роста выручки от облачных решений на 23-25% до диапазона 25,8-26,2 млрд евро. Рынок прогнозировал рост на 24-26%.

После обнародования этих цифр цена акций SAP на Франкфуртской фондовой бирже упала более чем на 15%, в результате чего за годовой период снижение их стоимости составило свыше 37%. В последние месяцы инвесторы начали задаваться вопросом о том, как большие языковые модели, лежащие в основе искусственного интеллекта, могут повлиять на программные приложения и сервисные услуги, предоставляемые SAP и ее конкурентами.

Главный исполнительный директор SAP Кристиан Кляйн заявил в интервью, что доверие инвесторов должно восстановиться в этом году, отметив, что искусственный интеллект действительно может улучшить качество услуг, если поставщики корпоративного программного обеспечения научат свои системы лучше понимать данные и контекст, поступающие от клиентов.

Аналитики Citi написали в записке для клиентов, что результатов SAP за четвертый квартал может оказаться недостаточно, чтобы оправдать высокие ожидания, хотя фундаментальные показатели SAP остаются неизменными.

SAP заявила, что ожидает ускорения роста выручки к 2027 году, поскольку клиенты все чаще отказываются от услуг поддержки программного обеспечения в пользу облачных технологий.

Согласно результатам, полученным не на основе Международных стандартов финансовой отчетности (МСФО), SAP завершила 2025 год с общей выручкой в размере 36,80 млрд евро. Только за 4-й квартал выручка увеличилась на 9% до 9,68 млрд евро, а объем продаж облачного бизнеса компании вырос на 26% и составил 5,61 млрд евро.

Аналитики предсказывали, что общая квартальная выручка составит 9,70 млрд евро, а выручка от предоставления облачных услуг — 5,60 млрд евро, согласно консенсус-прогнозу, сформированному не на основе МСФО.

Компания сообщила, что в отчетном квартале ее облачный бизнес продемонстрировал чрезвычайно успешные результаты в Канаде, Бразилии, Германии, Индии, Италии, Испании, Великобритании и Южной Корее.

В последние годы SAP постепенно отказывается от продаж лицензий на программное обеспечение в пользу облачных сервисов на основе подписки, и компания ожидает, что эта тенденция сохранится и в будущем.

Компания заявила о запуске новой программы обратного выкупа своих акций на сумму до 10 млрд евро, которая, как ожидается, начнется в феврале этого года и завершится к концу 2027 года.

Это объявление последовало после того, как операционная прибыль SAP — важный показатель для компаний-разработчиков программного обеспечения — выросла с 2,44 млрд евро до 2,83 млрд евро, что обеспечило операционную рентабельность в размере 29,2%.

Аналитики ожидали, что операционная прибыль составит примерно 2,74 млрд евро, и операционная рентабельность достигнет 28,2%, согласно консенсус-прогнозу, сформированному не на основе МСФО.

SAP, как и другие европейские компании-разработчики программного обеспечения, представляет свои данные в виде двух наборов цифр. Один набор основан на Международных стандартах финансовой отчетности (МСФО) — международном методе ведения бухгалтерского учета, который призван обеспечить глобальный стандарт отчетности, хотя аналитики и инвесторы, как правило, придерживаются иных показателей (не соответствующих требованиям МСФО), которые исключают затраты на реструктуризацию и расходы, связанные с приобретениями других компаний.

По собственным прогнозам SAP, в 2026 году операционная прибыль, исчисляемая не на основе МСФО, составит от 11,9 млрд евро до 12,3 млрд евро, а свободный денежный поток — приблизительно 10 млрд евро.