Главный враг серебра прячется в Гибралтаре:

Главный враг серебра прячется в Гибралтаре: китайский трейдер, заработавший миллиарды на золоте, построил крупнейшую короткую позицию

Бянь Симин заработал почти 3 млрд долларов, делая ставку на рост золота. Теперь он оказался в центре другой истории — ставки примерно на 300 млн долларов на возможный обвал серебра. По оценкам, он держит короткую позицию примерно на 450 тонн серебра, или около 30 000 контрактов.

На фоне нервозности на рынках крупные «медвежьи» ставки неизбежно выходят на поверхность. Китайский миллиардер-трейдер, прославившийся тем, что сумел воспользоваться рекордным ростом золота, теперь переключил внимание на стремительный взлёт серебра — и сделал ставку на падение «белого металла», которая сейчас оценивается почти в 300 млн долларов.

Бянь Симин, избегаюший публичности и проводящий значительную часть времени в Гибралтаре, почти с начала 2022 года заработал около 3 млрд долларов на «бычьих» ставках в золотых фьючерсах на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE). Теперь, согласно анализу Bloomberg на основе данных биржи и комментариев людей, знакомых с его инвестициями, он сформировал крупнейшую чистую короткую позицию по серебру на этой площадке. Собеседники попросили не называть их имён, поскольку информация не является публичной.

Риск крупный — но просадка серебра принесла «бумажную» прибыль

Такая короткая позиция несёт значительный риск. На волатильном рынке серебра Бяню уже приходилось закрывать часть позиций с убытком. Тем не менее сейчас он, по оценкам, сохраняет короткую позицию примерно на 450 тонн серебра, или 30 000 контрактов. Поэтому резкое падение цены металла с прошлой недели принесло ему учётную (бумажную) прибыль порядка 2 млрд юаней (около 288 млн долларов).

С учётом прежних потерь чистая прибыль Бяня может составить около 1 млрд юаней, если исходить из его позиции и цен закрытия вторника. В четверг серебро снова резко дешевеет: в худшие моменты этой ночью падение превышало 16%, что, вероятно, дополнительно увеличит доходы Бяня.

Как наращивалась позиция

По данным биржи, Бянь через своего брокера Zhongcai Futures начал увеличивать короткие позиции по серебру в последнюю неделю января. SHFE не раскрывает личности инвесторов, стоящих за брокерскими счетами, однако, по словам источников, собственные ставки Бяня — а также продукты, которыми он напрямую управляет для небольшого числа клиентов, — составляют значительную часть позиций компании в драгоценных металлах.

Биржевые данные показывают, что короткая позиция Zhongcai по серебру подскочила примерно до 18 000 лотов 28 января, а затем выросла ещё сильнее — примерно до 28 000 лотов 30 января, когда металл достиг исторического максимума в Шанхае.

Почему рынок серебра «не похож» на рынок золота

Ставка Бяня делается в момент, когда резкие ценовые колебания последних недель заставляют участников рынка пересматривать привычный «единый подход» к драгоценным металлам. Многие институциональные инвесторы по-прежнему рассматривают золото как хедж от колебаний ставок, покупок центробанков и глобальной неопределённости. Рост серебра всё чаще интерпретируется как индустриальное ралли, в значительной мере подпитанное спекулятивными позициями, а не фундаментальными экономическими факторами.

Затворничество и «преданные» подписчики

Бянь стал известен на китайском рынке фьючерсов благодаря агрессивным «бычьим» ставкам на золото, начатым почти четыре года назад. Он — один из немногих ярких персонажей, которые доминировали в торговле сырьём с начала экономического подъёма более двух десятилетий назад. В отличие от многих коллег, он выделяется закрытым образом жизни и верной аудиторией в интернете, следящей за его размышлениями о философии инвестирования.

С августа прошлого года он также сформировал длинную позицию по серебру, которая, по расчётам на основе биржевых данных, принесла более 1,3 млрд юаней прибыли. Но в ноябре начал менять направление, пытаясь угадать пик роста: осторожные манёвры иногда оставляли его в проигрыше по сделкам. Начиная с прошлой недели, однако, Бянь удерживал короткую позицию более уверенно — распределяя экспозицию по более долгосрочным контрактам и сохраняя её, несмотря на рост цен. Масштабная распродажа пока вознаградила эту стратегию.

Урок для розницы: левередж и «покупка на падении»

Резкое падение серебра и ставки вроде позиции Бяня подчёркивают, насколько опасным может быть этот рынок для розничных инвесторов. На фоне ажиотажа вокруг «белого металла» многие частные игроки зашли в рост и даже вложились в плечевые ETF, тем самым многократно усилив потери во время жёсткой коррекции после пятницы. Проблема в том, что сильное падение также подталкивает к призывам «покупать просадку», создавая спираль, о рисках которой предупреждают аналитики.

Политика, ФРС и влияние на металлы

Рынки сейчас оценивают политические последствия возможного назначения Кевина Уорша председателем Федрезерва — после того как президент Дональд Трамп заявил в среду, что не назначил бы его, если бы тот выражал желание повышать ставки. В интервью NBC News Трамп сказал, что «сомнений почти нет» в том, что ФРС снова снизит ставки. Это обычно поддерживает драгоценные металлы, которые не приносят процентного дохода.

«Золото на стероидах»: почему серебро «рвёт» сильнее

«Серебро часто называют “золотом на стероидах”, поскольку в процентном выражении оно обычно колеблется гораздо сильнее золота. Меньший размер рынка и зависимость как от инвестиционного спроса, так и от промышленного потребления усиливают ценовые движения в обе стороны. Эта динамика была очевидна во время волны распродаж и последующего отскока», — отмечают аналитики сырьевого рынка ING.

По их мнению, хотя волатильность, вероятно, останется высокой, среднесрочные фундаментальные факторы по серебру в целом почти не изменились. «Промышленный спрос, связанный с электрификацией, вместе со структурно напряжённым физическим балансом продолжает поддерживать рынок. При этом более высокая волатильность серебра означает, что оно, вероятно, останется более чувствительным к изменениям настроений и позиционирования, чем золото», — добавляет аналитик Ewa Manthey. Однако, чтобы серебро смогло перейти к более устойчивому восстановлению, оттоки из ETF должны стабилизироваться, заключает стратег.

«Трейдеры будут следить за минимумом этой недели — чуть выше 71 доллара, но, возможно, более значимым является уровень 70 долларов. Металл не находился в диапазоне 60 долларов с декабря, и возврат в этот диапазон усилит атмосферу неприятия риска по всем активам»