ИИ - треугольник Nvidia - Open AI - Oracle угрожает всему рынку

С начала недели фьючерс на индекс S&P 500 снижается на 0,31% к отметке 6913 пунктов. Неплохой результат. С открытия торгов падение было гораздо больше. Оно достигало 1,33% к 6840 пунктам. Это двухнедельный минимум.

Причины слабости рынка называются разные. Новый шатдаун в США. Фигурирование Дональда Трампа в пятничной публикации файлов Джеффри Эпштейна. И финансовые проблемы в ИИ секторе.

Официально шатдаун начался в ночь с пятницы на субботу. В выходные все и так отдыхают. А в понедельник Палата представителей может сразу с первого голосования принять уже утвержденный Сенатом компромиссный законопроект. Приостановка работы правительства едва ли продлится больше четырех дней. И войдет в топ-5 самых коротких. На Polymarket вероятность этого оценивается в 98%.

С файлами Эпштейна сложней. Дональд Трамп в них фигурирует слишком часто. Там есть сведения, которые опровергают заявления республиканца. Это плохо для рейтинга. А он очень нужен.

Трамп локомотив Республиканской партии на выборах этой осенью. Многие на его месте попытались бы отвлечь внимание от скандала. Маленькая победоносная война в Иране несет слишком большие риски. Лучше заключить мир в Украине. За это многое простят.

Гораздо опасней для рынков выглядит ситуация в ИИ-секторе. Из финансового треугольника Nvidia – Open AI – Oracle приходят плохие новости. Кратко схема выглядит так. Nvidia дает миллиарды инвестиций Open AI. Разработчик ChatGPT ими оплачивает Oracle аренду серверов облачных вычислений. Наконец Oracle на эти деньги покупает чипы Nvidia для строительства новых мощностей .

Схема вроде работает. Но в каждом звене есть большая уязвимость. Главная у Open AI. Это монетизации ИИ-сервисов. Вторая проблема это огромный долг Oracle. Компания набрала кучу обязательств по строительству мощностей. Денег на это нет. Долговая нагрузка высокая и увеличивается. И это при том, что основной спонсор этого строительства – Nvidia, развивает свои облачные сервисы. Это конфликт интересов.

Вчера Oracle объявила о планах новых гигантских заимствований на $45-50 млрд. через выпуск облигаций и акций. Сегодня глава Nvidia Дженсен Хуанг как будто бы опроверг публикацию Wall Street Journal об охлаждении к Open AI. Но вместе с тем он заявил, что никаких юридических обязательств на инвестиции в $100 млрд. с разработчиком Chat GPT у них нет.

Складывается впечатление, что отчет Microsoft (MSFT) на прошлой неделе, что-то сдвинул в этой истории. Софтверная компания показала замедление облачной платформы Azure. Open AI ее основной клиент. Это подрывает уверенность инвесторов в скорой окупаемости гигантских инвестиций в ИИ. Если добавить сюда, что Open AI основной клиент и у Oracle, то ситуация становится еще опасней. Без денег Хуанга, которые идут через разработчика ChataGPT, Oracle может прийти конец.

Если в 2026 году рынки и рухнут, то эпицентром этого точно будет треугольник Nvidia – Open AI — Oracle. Видимо Майкл Бьюрри прав. И циркулярное финансирование Nvidia для компенсации недостающего спроса на чипы не продержится долго. Не хватит денег. Возможно поэтому Дженсен Хуанг и начал дистанцироваться от обещаний бесконечных инвестиций в Open AI.

Больше нашей аналитики, вы можете найти в телеграмм-канале MayGarden