В чем смысл доверительного управления и в каких случаях интересно отдавать в управление деньги? Взгляд со стороны инвестора.

В среде трейдеров очень много лудоманов и профессиональных должников, игровых, которые могут набрать деньги в долг и спать спокойно, забывая о долгах вовсе. Отсюда, чтобы отсеять непрофессиональных трейдеров, важно ввести залог (как поступают и ломбарды, чтобы отсеять фуфельников). Отсюда, деньги давать можно тем, у кого есть репутация и кто готов предоставить под залог что-то, равное сумме долга, чтобы в случае чего потом не бегать и не искать этих горе-бизнесменов, требуя свои деньги назад, которые они проиграли. 

Второе — это стоимость замещения. В деньгах есть ставка фондирования — ее дает нам ЦБ под выкуп и это не заслуга управляющего. Отсюда, если мы кому-то хотим дать денег в управу, то важно вычитать и просить гарантию размеру ставки назад, это минимум и комиссия за управление не должна взыматься со ставки т.к. это не заслуги управляющего. 

Третье — это премия за риск. Если ставку инвестор может забрать просто со вклада, то если кому-то дает деньги, то ему нужно забирать уже 2 ставки минимум, это просто ноль. Отсюда разумный ноль для доверительного управляющего это две ставки доходности минимум.

Четвертое — налоговая компонента. Налоги со вкладов не надо платить для сумм в несколько миллионов. Отсюда, если через управляющего нужно платить налог — то это все должно покрывать через доходность, требовать покрытие такс компоненты это нормально, если вы даете в управление под каждую стратегию суммы не более 1,5 млн рублей. 

Тоесть что такое инвестиционный ноль для тех, кто хочет дать денег в доверительное управление — это 3 ставки фондирования. Меньше просто смысла нет. 
Ну и важный момент — гарантировать доходность вам не могут, хотя разумно требовать именно гарантии и залоги. Большинство управляющих сливают деньги и бизнес стоится на поиске лохов, которые дадут денег и потом их можно динамить. Получается, что настоящий профессиональный управляющий должен гарантировать нулевую доходность в виде трех ставок, но никак не 0.7 ставки, зарабатывая сам и ничего не давая инвестору. А в реальности это именно так и происходит, ведь лучшая доходность в долгосрок это чуть больше, всего 0.8 ставки фондирования. Получается, что не выгодно давать в управление деньги, а просто покупать индекс или делать вклады, а еще лучше физическое золото, про что писал сотню раз. 

Если смотреть на рынок розницы — то она не может формировать дополнительную доходность, выходит инвестору разумно просить под ноль три ставки, а не дают такие доходности. Выходит возникает разрыв между фактической средней доходностью и разумной доходность за риск-премию. 

Ну это как инвестиции в реальный бизнес — если вы можете на вкладах зарабатывать 20% годовых, то если кто-то берет наши деньги под залог (залог тут тоже обязательная составляющая, иначе потом бегать и искать этих бизнесменов) им надо выдавать под 40-50% годовых. Выходит бизнесмены, если они придут в банк взять кредит, то им дадут под 40-50%, так и если мы дадим, не меньше 50% надо брать, это ноль для инвестора будет. 

Ну и главные условия для инвестора:
-давать деньги под залог,
-давать деньги под 2-3 ставки фондирования. 

Отсюда у управляющего, который хочет заработать на рынке, не должно быть арбитражных возможностей между ставкой по банковскому кредиту и ставкой по привлечению денег в у розницы (розница должна просить больше). 

Фактически это нормальный и разумный подход. Вместо этого все стоится на том, что инвестор будет недополучать деньги, его будут кидать на деньги и т.д. Поэтому в управление денег не дают, ну и все сводится к одному простому следствию. 

Если стратегия управляющего дает меньше трех ставок фондирования, то нет смысла давать деньги под нее. Если стратегия управляющего дает больше трех ставок фондирования, то выгоднее взять кредит в банке, чем привлекаться у розницы. 


Если же привлечение происходит через розницу, то все сводится к тому, что те самые инвестора недополучат деньги. Отсюда те, кто имел опыт и понял это, просто не дает деньги и уходит, подрывая доверие, как и в фондовому рынку. У кучи людей подорвано доверие. И главная проблема в этом.