Раскорреляция М2/капитализации фондового рынка - куда ушел капитал?

04 января 2026, 19:08
|
lumine88

До 2022 капитализация акций и М2 примерно совпадали, затем возникла раскорреляция. Возможно есть понимание, где оседает выпавший объем денежной массы? (около 70 трлн руб)

И это не только депозиты — объем депозитов 63 трлн (ноябрь 2025), при этом до 2022 база была 33 трлн. Итого депозитами можно объяснить максимум 30 трлн, а гэп кратно больше.

Раскорреляция М2/капитализации фондового рынка - куда ушел капитал?

Также если бы причиной раскореляции были депозиты — то ситуация нормализовалась бы в 2023, когда ставка на депозитах была 7-8%.

спецраздел:
Акции

Ключевые слова:
акции

426

10 комментариев

Акции надо сравнивать с М1, а не с М2. М2-М1 — это депозиты с процентами, т. е, то, что на финансовые рынки никак не идёт. А ещё лучше с М1/инфляция. Деньги то и не акции тратятся.

А. Г.

04 января 2026, 19:15
Ответить

Сергей Сергаев, да в штатах М2/ВВП в долларах стала больше 1, если за 1 взять 01.01.1959.

А. Г.

04 января 2026, 19:43
Ответить

Депозиты, облиги, бетон.
Акции с весны 24 до осени 25 неинтересны

Dangerous Assumption

04 января 2026, 20:07
Ответить

Сергей Сергаев, как будто все равно не собирается для объяснения гэпа
-объем депозитов юр лиц 2025 это 10 трлн руб, в 2022 объем был 6,3 трлн. дельта 3.7 трлн
-объем денег в фондах денежного рынка 1 трлн
-Сбер это 30% активов всех банков рф, если так грубо экстраполировать на остальные банки получим около 3,3 трлн на этот фактор

Остается обслуживание экспортно-импортных операций. Возможно. Если прикинуть обратным счетом туда должна было уйти четверть денежной массы (30 трлн непокрытого гэпа из 121 общей М2). Как-будто много, но лучшего объяснения пока не вижу

lumine88

04 января 2026, 20:00
Ответить

В ЗПИФах, как массовых так и индивидуальных, большая часть вложений — недвига
naufor.ru/tree.asp?n=29066

В ЦБ подсчитали, что ультрахайнеты вложили в закрытые фонды почти 13 трлн руб [на 09.10.2024, с тех пор еще год прошел], увеличив свои инвестиции в два раза с конца 2022 года. Одной из причин роста сегмента стали санкции, по мнению регулятора

Стоимость чистых активов в массовых закрытых паевых инвестиционных фондах (ЗПИФ) достигла 488 млрд руб, в индивидуальных — 12,8 трлн руб. В обеих категориях больше всего фондов имеют инвестиционную стратегию, предполагающую вложения в недвижимость.

Кактус

04 января 2026, 20:40
Ответить

Есть еще момент — переводы иностранным брокерам. ЦБ отмечает резкий рост в 2025 году, с лета по ~50 млрд рублей в месяц.
www.cbr.ru/vfs/statistics/households/households_om.xlsx
Да, это не сотни миллиардов и не триллионы. Но в текущей ситуации я просто не верю, что можно все учесть в этой статистике.
Вот есть сербский офис российского яндекса, основные деньги зарабатываются в России (то есть рос. денежная масса), переводятся в Сербию, там из зарплаты многие пополняют счета в IB и других иностранных брокерах и покупают иностранные акции — это НИКАК не учтется в статистике рос. ЦБ.

Кактус