Впервые с 1998 года IMOEX закрывает два года подряд в минусе.

Закрываем очередной торговый год. Впервые с 1998 года IMOEX закрывает два года подряд в минусе. На мой взгляд, это один из самых тяжёлых в эмоциональном плане годов (не в контексте разовых потрясений), из-за регулярных перепадов настроений рынка — от эйфории до депрессии. «Пилило» всех, кто имел безапелляционные убеждения как в одну, так и в другую сторону.

Результат с начала года на момент, когда я запросил у брокера отчёт, — +104,6% (четверг, 25 декабря), хотя реальная доходность повыше, но в детали расчета брокера не буду вдаваться. Волатильность портфеля — большая, но на таком волатильном рынке с плечами другой быть не могло. Главное — каждый новый хай по индексу я встречал с новыми хаями по портфелю. Основную часть PnL (чуть меньше половины) дали несколько концентрированных трейдов в ОФЗ, остальное — торговля акциями long/short (в основном long). Основные убытки пришлись на валюту: в какой-то момент удалось даже выйти в плюс, но последний трейд, где кто-то тащил валюту на фиксинг юаневого выпуска ОФЗ (хотя гипотеза о перекладке хеджа в ОВП со стороны банков была логичной), всё смазал.

Ожидаю, что в 2026 году в ОФЗ сохранится тренд на снижение доходностей. Длинные ОФЗ при таком «камикадзе»-подходе ЦБ — один из немногих активов, которые так или иначе придут к доходностям ниже текущих.

С акциями сложнее. Если заглядывать на 12–18 месяцев вперёд, всё-таки кажется, что к этому моменту СВО закончится, а ставка будет снижена. Другой вопрос — в каком состоянии окажется экономика с набором факторов, дующих в лицо, как внешних, так и внутренних.

Инвесторам остаётся только верить в лучший исход, а трейдерам — верить, что они успеют понять, в какой поезд прыгать, пока он не тронулся.

Пора выключить терминалы.
Всех с наступающими праздниками!

https://t.me/minskymomentcap