Первичка рынка облигаций на этой неделе - ВТОРНИК

Продолжение первички этой недели! Вторник

Несмотря на распродажи в сегменте высокодоходных облигаций продолжаем следить за свежими предложения от эмитентов.

Первая часть — здесь: https://smart-lab.ru/blog/1245595.php

ВТОРНИК

📌 ГК ПИОНЕР — 002Р-01
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: не выше 20%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: А- (НКР, Эксперт РА, АКРА)
🔹Начало торгов: 26.12.2025 (пятница)

📌 ГК ПИОНЕР — 002Р-02 (для квалов)
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: флоатер
🔹Купон: КС + не выше 4,75%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: А- (НКР, Эксперт РА, АКРА)
🔹Начало торгов: 26.12.2025 (пятница)

Крупный московский застройщик после перерыва возвращается на рынок облигаций. Эксперт РА отмечает комфортные показатели долговой нагрузки при низком уровне процентного покрытия, а также сильные показатели рентабельности. Смущает отрицательный денежный поток и низкий уровень ликвидности. Классический профиль застройщика, который активно и на постоянной основе финансирует CAPEX, но в ответ получает доход порциями на непостоянной основе. Параметры новых бумаг не впечатляют, премии нет. Месяц назад Эталон с таким же рейтингом разместился под 20%, и сейчас в период распродаж торгуется по цене ниже 99% с доходностью около 23%.

📌 АПРИ — БО-002Р-12
🔹Срок обращения: 3,5 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: не выше 25%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: по 25% в дату 33, 36, 39-го купонов
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: ВВВ- (НКР, НРА)
🔹Начало торгов: 26.12.2025 (пятница)

Еще один застройщик. На этот раз с фокусом на рынок г. Челябинска. Любимец частных инвесторов, компания на протяжении нескольких лет активно наращивала дорогой долг (с купоном выше 30%) и была в списке кандидатов на банкротство. Но компания выстояла, сохранила неплохой рейтинг и сейчас активно занимается снижением стоимости своего фондирования. НКР отмечает, что структура погашения долга достаточно равномерна и не предполагает пиковых выплат в краткосрочной перспективе. Высокий уровень рентабельности, но и крайне низкий уровень ликвидности. Большой долг по прежнему главный фактор среди ключевых рисков при инвестировании. На вторичке бумаги АПРИ торгуются с доходностью от 27 до 33%. 

📌 РЖД — 001Р-50R
🔹Срок обращения: 10 лет
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: не выше 15,3%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: PUT через 3 года и 10 мес
🔹Рейтинг: ААА (АКРА, Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 26.12.2025 (пятница)

10 летка с путом от РЖД. Эмитент понятный, единственно смущает наличие информационного фона о сложностях с финансами у компании и разработке плана решения сложностей. Предлагаемая доходность находится в рынке. Можно рассматривать на долгосрок при стойкой вере в эмитента и потенциальную помощь от государства в случае возникновения проблем. 

📌 ИКС 5 Финанс — 003Р-15
🔹Срок обращения: 10 лет
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: не выше 14,7%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: PUT 1,5 года
🔹Рейтинг: ААА (АКРА, Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 25.12.2025 (четверг)

Владелец сетей Пятерочка и Перекресток, он же эмитент с наивысшим уровнем кредитного рейтинга. Предлагает 10 летку с офертой уже через 1,5 года. Предложение по купону очень агрессивное, например вчера материнская структура Росатома разместилась с купоном 15,15%. Это же предложение для желающих инвестировать в долгосрок с повышением диверсификации портфеля по отраслям.