SFIN c нами собирался поделиться «организационной информацией по собранию» в ближ. время. 

P.S. IR отвечают на входящую корреспонденцию быстро — лайк👍

Что бы это могло быть — не знаю. Увидим. 

Это необычно — вся инфа по собранию 14 декабря уже, вроде, и так есть в материалах к нему🤔 Чем-то собираются нас удивить (надеюсь, нет)? Хорошо бы не стали изобретать Франкенштейна по проверке непрерывности держания акций для целей выкупа. Тем более, с трудом могу представить, что они здесь могут придумать. Свою точку зрения и опыт рассказывала здесь. 

СЧА
А мой вопрос к SFIN касался расчета стоимости чистых активов (СЧА) на дату собрания (14 декабря).

Ведь от этой СЧА зависит, сколько денег SFIN сможет потратить на выкуп и, соответственно, сколько акций у каждого из нас смогут выкупить.
Механику подробно объяснила здесь. Вкратце, нам выгодно, чтобы СЧА на дату собрания (14 декабря) была побольше. 

Ранее мы с вами рассчитали, что 66% — это коэффициент выкупа, на который каждый мог бы рассчитывать в самом худшем случае (т.е. если к выкупу вдруг предъявится весь free-float). Однако это только при условии сохранения SFIN чистых активов в размере более 100 млрд руб. к 14 декабря. 

В этой связи я попыталась у SFIN уточнить, собирается ли SFIN расчет чистых активов на 14 декабря уменьшать на дивиденды 43,86 млрд руб., которые будут одобряться на этом же собрании 14 декабря. 

Ведь это сильно поменяло бы ожидания и эйфорию, так как расчетный худший сценарий коэффициента выкупа сразу снизился бы с 66% до 37%📉

Вопрос нетривиальный. Интересно, как SFIN его разрешит. Надеюсь, у них было какое-то понимание заранее, а не то что они пошли его решать, когда посыпались вопросы от акционеров (не только от меня)🙂 Потому что, очевидно, у них было намерение оставить под выкуп ±10 млрд руб., но если посадить юристов/бухгалтеров прицельно «копать», то всегда могут и накопать что-то неприятное, что разрушит любые добрые намерения.

Могу привести аргументы в пользу обеих точек зрения. Например:
➖Да, придется уменьшать СЧА на дивы, если рассчитывать СЧА на дату собрания формально. Ведь, к примеру, если дата собрания совпадает с отчетной датой (такое часто происходит 30 июня), то дивиденды в отчетности на эту дату из нераспределенки уже переводят в обязательства, что уменьшает СЧА. Верно же я говорю, кто тут у меня финансисты?❓
Или
➕Нет, неправильно уменьшать СЧА на дивы для целей выкупа, если подходить к вопросу понятийно. Если комплексно читать Закон об АО, то там есть разделение между чистыми активами «на дату/день принятия решения» и чистыми активами «в результате принятия решения», что косвенно может говорить о том, чистые активы на дату принятия решения ещё пока не должны учитывать результат решений (а именно, объявление дивидендов).

Вообще SFIN не первый.
Ситуации, когда у компании на одном заседании принимается и решение по выплате дивидендов, и решение, которое влечет право требовать выкупа, случаются и у других компаний. 
Но только вот те остальные выкупы (по крайней мере, в публичных компаниях, о которых мне известно) были никому не интересны из-за цены, поэтому там до вопроса СЧА просто не доходило🤷‍♀️

Закончим на положительной ноте🙂
Я всё же нашла «лохматый», но обнадеживающий для нас, миноритариев, кейс 2018 года. Аэрофлот тогда тоже выкупал акции после решения общего собрания, на котором также были одобрены дивиденды. И тогда тоже был большой ажиотаж и интерес к этому выкупу. Настолько большой интерес, что чистые активы позволили Аэрофлоту выкупить только 26% от предъявленных к выкупу акций. 
И тогда Аэрофлот СЧА не уменьшил на только что одобренные обязательства по дивидендам🍬
Но не могу сказать, насколько можно полагаться на этот кейс как на репрезентативный. Обнадеживает концептуальный подход не учитывать обязательства по дивидендам — это да👍
Смущает то, что, подозреваю, там Аэрофлот не стал «париться» и делать расчет СЧА на дату собрания, а просто взял СЧА на предшествующую отчетную дату. А так делать не то чтобы правильно, но зато по итогу получилось в пользу миноритариев😌

https://t.me/margaritachinkova