Результаты работы по опционной стратегии за Ноябрь 2025г.

Евгений Питиримов, 🚫 Основные минусы Covered Call

1. Ограниченная прибыль

Самый большой минус: вверх вы зарабатываете строго ограниченно — премия + рост до strike.
Если акция выстрелит (+20%, +50%, +200%), вы не получите этот рост: вашу позицию «заберут» по strike (assignment).

Covered Call = продажа части будущего upside.

Хотя стратегия «консервативная», падения она не защищает (или почти не защищает).

• Премия снижает убыток только на пару процентов.

• Если акция падает −10%, −20%, −50% — вы несёте почти весь убыток.

CC = защита размером с премию, а риски — как у владения акцией.

На фазах сильных трендов Covered Calls систематически:

• забирают премию,

• но отдают большие движения рынка.

Поэтому стратегия чаще проигрывает обычному buy & hold на растущем рынке.

Особенно на дивидендных акциях:

• Если экс-дивидендная дата близко,

• а временная стоимость опциона маленькая,

• колл могут исполнить ДО экспирации.

Это неудобно логистически.

Если implied volatility улетела (отчёты, паника), премия кажется жирной.
Но когда IV возвращается в норму:

• премии снова маленькие,

• а акция может упасть,

• и вы получите и падение, и низкие будущие премии.

Если бумага «спит», а IV низкая:

• премии tiny,

• доходность стратегии мизерная,

• риск при этом остаётся полноценный.

Типичные проблемы:

• неприятно, когда «отдают» акцию по strike после роста.

• хочется откатывать strike вверх → меньше премия → меньше доходность.

• если акция упала — непонятно, когда «раскрывать» CC.

Психологически стратегия сложнее, чем кажется.

Многие продают Covered Call на дивидендных акциях:
🔻 но дивиденд = риск assignment на ex-date
🔻 плюс lower upside
🔻 а падения акций-дивидендников никто не отменял

Исторически S&P растёт.
Covered call — продаёт рост.
И даже повторная продажа недельных/месячных опционов редко покрывает потерянный upside.

Стратегия побеждает buy&hold только в боковике или на медленном росте.

• большое число сделок,

• assignment / roll-over

• возможные налоговые нюансы с закрытием позиции,

особенно если используете недельные опционы.

Стратегия выгодна, когда:

• рынок во флэте,

• или чуть растёт медленно,

• или вы хотите снижать позиционный риск за счёт премии,

• или бумага around intrinsic value, без перспектив ралли.