Первичка рынка облигаций на этой неделе

И снова нас ожидает бурная неделя первички. Эмитенты активно собирают деньги в конце года. На выбор и субфеды и корпораты (в т.ч. класса ААА) и секьюры, плюс экзотическая квазивалютка.


ПОНЕДЕЛЬНИК

📌 МАГНИТ — 005Р-05
🔹Срок обращения: 2,2 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб.
🔹Тип купона: флоатер
🔹Купон: КС + не выше 1,6%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: ААА (Эксперт РА, АКРА)
🔹Начало торгов: 03.12.2025 (среда)

Флоатер от высшей кредитной группы. Прошлый выпуск Магнита разместился с премией КС+1,4%. Можно рассмотреть для портфеля флоутеров если премия в новом выпуске будет выше. Смущает длинная пауза между сбором и размещением – почти 1,5 недели.

📌 СФО ВТБ РКС Эталон — 07
🔹Срок обращения: 7 лет
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: 17,8%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: по прогнозу эмитента
🔹Оферты: CALL на усмотрение эмитента
🔹Рейтинг: ААА.sf (Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 24.11.2025 (сразу в понедельник)

Очередной выпуск секьюритизированных бумаг от ВТБ. В основе которой лежат денежные потоки от портфеля потребительских кредитов клиентов банка. Облигация специфическая, но имеет наивысший кредитный рейтинг для этого типа. Прошлый выпуск имеет купон 18%, после размещения уехал к цене 101%. 

📌 Ханты-Мансийский АО 34002
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: не выше 15,6%
🔹Выплата купонов: ежеквартально
🔹Амортизация: по 30% в дату 4-го и 8-го купона
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: ААА (АКРА)
🔹Начало торгов: 27.11.2025 (четверг)

У субфедов наступила очередь тяжеловесов – регионы с кредитным рейтингом ААА. С ХМАО все понятно: нефтяной регион, один из немногих, который является донором федерального бюджета. Бумагу можно рассматривать в консервативный портфель, как дополнение к ОФЗ.

📌 Балтийский Лизинг БО-П20
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: не выше 19%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: по 33% в дату 12-го и 24-го купона
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: АА- (АКРА, Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 28.11.2025 (пятница)

9-я лизинговая компания страны. В сентябре разместили трехлетку с купоном 17%, сейчас торгуется по цене ниже 96%. Бизнес лизинговых компаний в этом году находится под большим давлением, поэтому рейтинг с двумя буквами А не должен расслаблять. Его пересмотр запланирован на декабрь – январь. А с учетом негативного информационного фона в отношении задолженности по налогам группы компаний, данное размещение лучше пропустить.

📌 РОССЕТИ — 001Р-19R
🔹Срок обращения: 2,8 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб.
🔹Тип купона: флоатер
🔹Купон: КС + не выше 1,55%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: ААА (Эксперт РА, АКРА)
🔹Начало торгов: 28.11.2025 (пятница)

Флоатер от высшей кредитной группы. Премии к рынку нет.

📌 ЛИД Капитал — 001Р-01 (ПЕРЕНОС НА ПЯТНИЦУ)
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 100 USD, расчеты в рублях
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: не выше 14%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: поручителя от LIDOIL DMCC А- (АКРА)
🔹Начало торгов: 28.11.2025 (пятница)
🔹Мин заявка для участия: 1,4 млн. руб.

А тут интересно. Поручителем является компания из ОАЭ с российскими корнями, которая занимается торговлей сырьевыми товарами и морским фрахтом с привлечением собственного и стороннего флота. Торгует и перевозит нефть из российских портов в адрес покупателей в Китае, Турции, Индии, Бразилии. Судя по всему, это небольшая компания, которая пользуется текущей геополитической конъюнктурой. АКРА отмечает малый размер бизнеса и низкую текущую рентабельность. С учетом планов по росту бизнеса и привлечению кредитных средств в ближайшие годы у компании ожидается высокая процентная нагрузка. В итоге имеем розничный выпуск в долларах от экзотичного эмитента. Купон интересный, но контора непонятная.

📌 СОБИ Лизинг 001Р-08 (для квалов)
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: микс
🔹Купон:

🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: по 3% начиная с 4-го купона каждый месяц
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: BB (АКРА)
🔹Начало торгов: 25.11.2025 (сразу во вторник)

Небольшая универсальная лизинговая компания с фокусом на южные регионы страны плюс Крым. АКРА отмечает невысокую оценку фондирования и ликвидности баланса и рост доли просрочки по договорам. В этом выпуске намудрили с купонами, решили сделать гибрид. Самое смешное, что с июля продолжается размещение выпуска 1Р7 с купоном 23%, и последующим снижением до 22%. В моменте размещено всего 55%. Смысла участвовать в обоих выпусках никакого нет.

СРЕДА

📌 РЕСТОР 001Р-02
🔹Срок обращения: 2 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: не выше 20%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: А- (АКРА) от поручителя Inventive Retail Group
🔹Начало торгов: 01.12.2025 (понедельник)

Владелец сети магазинов с фокусом на торговле товарами известных брендов (Apple (restore)‚ Samsung, Lego и др.) возвращается на биржевой рынок. В прошлые месяцы компания активно собирала деньги через ЦФА. Кредитный рейтинг на грани между инвест грейдом и высокорискованными. АКРА отмечает высокую рентабельность, средние оценки долговой нагрузки, сильную ликвидность и денежный поток. Простой фикс на 2 года без доп условий. Купон в 20% выглядит интересным.

📌 АСВ БО-04-001Р (для квалов)
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: 25%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: ВВ+ (НРА)
🔹Начало торгов: 26.11.2025 (сразу в среду)

Название эмитента говорит само за себя — Агентство судебного взыскания. Компания, привлекает деньги с рынка, на них покупает с существенно скидкой долг у банков и МФО, за возврат которого потом активно судится. Выручка за 2024 год более 2 млрд.руб. НРА отмечает невысокую оценку покрытия процентных расходов операционной прибылью, низкою обеспеченность обслуживания долга и существенный объём операций со связанными сторонами. Эмитент давно на рынке облигаций. Данное размещение интересно тем, что это понятная 3-х летка без артов и оферт с купоном в 25%. Стоит присмотреться. 

ЧЕТВЕРГ

📌 СФО СБ Секьюритизация
🔹Срок обращения: 2,9 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: не выше 16,5%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: с 26.01.2026, по прогнозу эмитента
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: ААА.sf (Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 28.11.2025 (пятница)

Очередные секьюритизированные облигации на рынке, в основе которой лежат денежные потоки от портфеля потребительских кредитов клиентов Сбера. Облигация специфическая, но имеет наивысший кредитный рейтинг для этого типа.

📌 Ямало-Ненецкий АО 35005
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: флоатер
🔹Купон: уточняется
🔹Выплата купонов: ежемесячно, но 1-ый купон через 45 дней
🔹Амортизация: 50% в дату 24-го купона
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: ААА (АКРА)
🔹Начало торгов: 02.12.2025 (вторник)

Еще один субфед — тяжеловес. АКРА отмечает высокую степень самодостаточности бюджета и высокий уровень его ликвидности, а также минимальную долговую нагрузку. В данном случае имеем флоатер, ждем деталей по ставке. Можно рассматривать в консервативный портфель, как дополнение к ОФЗ.

📌 ПКО ФИНЭКВА 001Р-01 (для квалов)
🔹Срок обращения: 4 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: 24%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: по 8,33% 37-го купона
🔹Оферты: CALL через 2,5 года
🔹Рейтинг: ВВ (АКРА) рейтинг поручителя МФК БыстроДеньги
🔹Начало торгов: 27.11.2025 (сразу в четверг)

Формально дебют коллекторской компании, которая входит в группу компании с фокусом на микрофинансовой деятельности. БыстроДеньги как поручитель известный заёмщик на рынке и по отчетности классический BB. С учетом вводных по выпуску хочется видеть ставку выше 24%. Премии к рынку нет, от слова совсем.

📌 Л-Старт БО-02
🔹Срок обращения: 4 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс лесенка
🔹Купоны: 1-2: 32%, 3-4: 31%, 5-6: 30%, 7-8: 29%, 9-10: 28%, 11-12: 27%, 13-14: 26%, 15-16: 25%.
🔹Выплата купонов: ежеквартально
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: В (НКР)
🔹Начало торгов: 27.11.2025 (сразу в четверг)

Второй выпуск производителя оборудования для нефтегаза, с низким кредитным рейтингом. Первый выпуск с купоном 30% стартовал в конце августа и сейчас торгуется ниже номинала. Новый выпуск с плавной лесенкой на понижение. НКР отмечает растущий долг и отрицательный денежный поток. Интересно, что прямо перед размещением по инициативе эмитента Эксперт РА отозвал рейтинг В-, который был присвоен всего 3 месяца назад. Облигация для тех кто готов взять на себя существенные кредитные риски и с верой на бодрое снижение КС.

📌 ГТЛК — 002Р-11
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: флоутер
🔹Купон: по формуле КС + не более 3%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: АА- (АКРА, Эксперт РА)
🔹Начало торгов: 02.12.2025 (вторник)

Гос компания — крупнейший лизинг страны. Серийный заемщик. Последние выпуски размещались с премией к КС чуть выше 2%. В этом выпуске, если премия устоит около 3%, то можно рассмотреть как замену для любителей текущей доходности в флоатерах. Важно учитывать, что обычно выпуски ГТЛК отличаются большим навесом бумаг, купленных оргами, которые длительное время сливают их в стакан.

ПЯТНИЦА

📌 АТОМЭНЕРГОПРОМ — 001Р-09
🔹Срок обращения: 5,5  лет
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: не выше 15,5%
🔹Выплата купонов: ежеквартально
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: ААА (АКРА)
🔹Начало торгов: 04.12.2025 (четверг)

Бумага от материнской структуры Росатома с наивысшим кредитным рейтингом. Отличное предложение для любителей длины, как дополнение к ОФЗ и тех, кто верит в плавное но уверенное снижение КС.

📌 КАМАЗ БО-П18
🔹Срок обращения: 2 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: не выше 17,5%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: АА- (АКРА)
🔹Начало торгов: 03.12.2025 (среда)

📌 КАМАЗ — БО-П19
🔹Срок обращения: 2 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: флоутер
🔹Купон: по формуле КС + не более 3,25%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: АА- (АКРА)
🔹Начало торгов: 03.12.2025 (среда)

Дуплет от КАМАЗа. Эмитента представлять не надо. Но с финансовым состоянием нужно ознакомится. АКРА весной снизила кредитный рейтинг на одну ступень до АА-. Снижение было связано с ухудшением оценок за долговую нагрузку и рентабельности по свободному денежному потоку из-за роста кредитного портфеля, а также оттока средств на финансирование оборотного капитала. Компания активно увеличивает долг. Данный выпуск премии к рынку не дает. Лучше посмотреть со стороны.

📌 ЛИД Капитал — 001Р-01 (ПЕРЕНОС СО ВТОРНИКА)
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 100 USD, расчеты в рублях
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: не выше 14%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: поручителя от LIDOIL DMCC А- (АКРА)
🔹Начало торгов: 28.11.2025 (пятница)
🔹Мин заявка для участия: 1,4 млн. руб.

А тут интересно. Поручителем является компания из ОАЭ с российскими корнями, которая занимается торговлей сырьевыми товарами и морским фрахтом с привлечением собственного и стороннего флота. Торгует и перевозит нефть из российских портов в адрес покупателей в Китае, Турции, Индии, Бразилии. Судя по всему, это небольшая компания, которая пользуется текущей геополитической конъюнктурой. АКРА отмечает малый размер бизнеса и низкую текущую рентабельность. С учетом планов по росту бизнеса и привлечению кредитных средств в ближайшие годы у компании ожидается высокая процентная нагрузка. В итоге имеем розничный выпуск в долларах от экзотичного эмитента. Купон интересный, но контора непонятная. Размещение подвинули на 3 дня вправо, добавив мин заявку в 1,4 млн. руб. Посмотрим на стакан после размещения )