Стоит ли доверять открытым сигналам?

На рынке ощущается пауза – инвесторы стали заметно осторожнее. После волатильного лета и противоречивых сигналов из экономики многие предпочитают не спешить с решениями.



Поток новостей плотный, но интерпретировать его все сложнее.  В такой среде все чаще обращают внимание на системные подборки идей от крупных брокеров, которые помогают отфильтровать шум и увидеть логику в движениях рынка.
Один из таких примеров – ВТБ Мои Инвестиции, который продолжает делиться новыми идеями относительно российских акций, публикуя подборку из 10 бумаг.

Возникает вопрос – действительно ли этот список помогает инвесторам обгонять рынок?

Немного статистики

С июня по октябрь подборка обновлялась примерно раз в 3–4 недели – в среднем заменялись 2 бумаги из 10. При этом, решения о замене бумаг имели фундаментальные основания, а не реакцию на краткосрочные движения.

Важно, что ровно половина портфеля остается неизменной уже почти год, то есть структура поддерживается за счет стабильных фундаментальных историй, а не частых сделок.
 • Банк Санкт-Петербург был исключен после того, как объявленный дивиденд оказался ниже ожиданий.
 • Позитив убрали после пересмотра налоговых льгот для IT-сектора.
 • Транснефть – после реализации дивидендного триггера.
 • ФосАгро – после роста и отсутствия краткосрочных драйверов.

Средний срок удержания бумаг в списке составил около 45 дней, что соответствует умеренно-активному стилю портфельного управления.

Что внутри портфеля?
Всего за этот период через подборки прошло 18 бумаг, и структура была достаточно сбалансированной:
• 39% – дивидендные компании
• 33% – экспортно-ориентированные
• 28% – внутренний спрос и технологии

Такой баланс помог переживать рыночные колебания – при падении в одном сегменте другой подхватывал.

Ну и наконец результаты

Половина акций в списке держится с начала года и уверенно опережает индекс! Несмотря на снижение ММВБ с начала года на 10%, бумаги показывают следующее:
• Норникель (+10,7%)
• Т-технологии (+9,75%)
• Яндекс (+3,03%)• Газпром (-4,67%)
• Лукойл (-25,5%) без учета дивгэпа.

Всего из подборки индекс опередили 56% бумаг.

Лидеры по доходности оказались: Полюс (+20,5%), Самолет (+7,15%), Транснефть (+5,51%). Бумаги с умеренной динамикой – Сбербанк (+3,36%), Яндекс (+2,7%). Основное отставание оказалось в ЮГК, учитывая корпоративные риски которые оказались невозможны к предсказанию.

Что важно – средняя относительная просадка портфеля была ниже рыночной примерно на 2 п.п., чему поспособствовал контроль волатильности. Даже без активных сделок портфель оставался сбалансированным по секторам и типам доходности.

Следовать ли подборке?

Рекомендации нельзя воспринимать как сигналы в духе «купить здесь и сейчас». Это структурированный набор идей с умеренной частотой обновления, где решения о корректировке опираются на фундаментальные причины, чего не хватает при интенсивном новостном потоке.

Конечно, топ собирается не для спекулятивных целей, ведь, подход ближе к портфельному управлению с элементами адаптации, чем к краткосрочным стратегиям. Для частного инвестора он может служить референсом по качественному отбору бумаг с понятными на то причинами, а не заменой собственного портфеля.