Маржинальный биотех существует?

На фоне общего охлаждения интереса к малой капитализации и стагнации в части высокорисковых историй, ММЦБ остается примером устойчивого нишевого бизнеса с прогнозируемой динамикой. Компания, которая входит в Артген Биотех, опубликовала результаты за девять месяцев 2025 года, подтвердив способность сохранять темпы роста даже в условиях повышенных расходов и снижения инвестиционной активности на рынке. Разберем отчетность в деталях

Ключевые финансовые метрики

👉Выручка выросла на 9,2%, до 280,3 млн рублей Рост обеспечен увеличением клиентской базы и пересмотром тарифной политики. ММЦБ повысил цены на базовые услуги и запустил новый 50-летний тариф «Долголетие». Эти шаги позволили компенсировать инфляционное давление на себестоимость.

👉 Себестоимость продаж увеличилась на 27%, до 53,5 млн рублей, отражая рост объемов обработки и повышение цен на расходные материалы.

👉 Коммерческие расходы выросли на 22% из-за расширения маркетинговой активности и продвижения новых тарифных планов. Управленческие расходы, напротив, снизились на 8%, что говорит о внутренней оптимизации.

👉 EBITDA достигла 134,3 млн рублей (+5,6% г/г), при рентабельности 48%. Это результат не только роста выручки, но и снижения процентных расходов (–78%) по сравнению с прошлым годом.

👉 Чистая прибыль выросла на 4,4%, до 120,2 млн рублей, благодаря улучшению финансового результата по займам, контролю расходов и отсутствию убытков от участия в других организациях.

В целом, финансовая модель ММЦБ по-прежнему устойчива и высокомаржинальна. Компания умеет балансировать между ростом и рентабельностью, не жертвуя при этом качеством финансового потока.

Теперь перейдем к операционным метрикам

👉 Объем принятых образцов вырос на 22% г/г, а общая база хранения достигла 46 000 единиц. Это рекорд для компании, укрепивший ее долю рынка на уровне 42% – крупнейшую среди персональных банков стволовых клеток в России.

👉 В исследовательском блоке совместно с Свифтген разработаны геннотерапевтические конструкции-кандидаты для лечения гемофилии А, В и ВИЧ-инфекции. Уже получены первые In-Vitro результаты, In-Vivo тесты ожидаются в ближайшее время.

👉 За отчетный период выдано 6 образцов для трансплантации, примененных в терапии аутизма и органических поражений головного мозга – кейсы, показывающие практическую применимость технологий ММЦБ.

👉Расширена продуктовая линейка – теперь клиенты могут выбрать комплексное хранение биоматериалов, что увеличивает LTV и снижает отток клиентов.

Если подытожить – операционная база растет даже быстрее финансовых показателей – значит, потенциал выручки на горизонте 2026 года еще не полностью раскрыт. Научное направление постепенно превращается из «R&D-дополнения» в отдельный драйвер стоимости.

Из интересного – на 30 сентября активы компании составили 1,18 млрд рублей, при этом структура баланса остается устойчивой:
• финансовые вложения – более 650 млн рублей;
• долговая нагрузка стабильна, заемные средства – около 230 млн рублей;
• кредитный рейтинг АКРА – BBB- («Стабильный»).

Также в течение года компания направила на дивиденды 110,5 млн рублей, сохранив дивидендную доходность на уровне прошлых лет, что немаловажно в текущей конъюнктуре рынка.

Итоги

ММЦБ показывает пример малого публичного биотеха с реальной маржой и дивидендной историей. Рост клиентской базы и развитие генных технологий создают устойчивую комбинацию: денежный поток – сегодня, потенциал роста – завтра.

С учетом подтвержденного рейтинга, высокой рентабельности (EBITDA ~48%) и увеличения объема образцов, бумаги GEMA остаются интересной нишевой историей для инвесторов, ищущих диверсификацию вне традиционного банковского и девелоперского секторов.