Новый законопроект: Интеграция ЦФА в традиционную финансовую инфраструктуру России

Введение в Законопроект

Группа депутатов Государственной Думы, возглавляемая А.Г. Аксаковым, внесла третью редакцию законопроекта № 446411-8, вносящего изменения в Федеральные законы «О рынке ценных бумаг», «Об инвестиционных фондах» и «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и внесении изменений в отдельные законодательные акты».

Документ устраняет регуляторные пробелы, позволяя ЦФА обращаться напрямую через профессиональных посредников (брокеров, доверительных управляющих и депозитариев) по аналогии с ценными бумагами. Кроме того, он открывает возможность включения ЦФА в состав паевых инвестиционных фондов (ПИФов), с соблюдением механизмов разделения функций управления и хранения активов.

Законопроект направлен на создание устойчивого рынка цифровых активов, повышение доверия инвесторов и минимизацию рисков, связанных с отсутствием унифицированного регулирования. В отличие от предыдущих версий, концепция цифровых свидетельств исключена, что упрощает интеграцию ЦФА в традиционные схемы коллективного инвестирования и посреднические услуги.

Ключевые изменения в регулировании брокерской и управленческой деятельности

Законопроект расширяет сферу применения Федерального закона «О рынке ценных бумаг» на операции с ЦФА, приравнивая их к ценным бумагам в части брокерской деятельности и доверительного управления.

Брокеры получают право совершать сделки с ЦФА за счет клиентов, с обязательным соблюдением ограничений для квалифицированных инвесторов (например, лимиты на приобретение ЦФА, доступных только квалифицированным участникам).

Доверительные управляющие могут управлять портфелями, включающими ЦФА, применяя те же правила «лучшего исполнения» поручений и защиты интересов клиентов, включая запрет на конфликт интересов.

Депозитарии наделяются функциями учета ЦФА на счетах депо, включая номинальное держание и обеспечение выплат по активам, удостоверяющим денежные требования. Это обеспечивает правовую определенность оборота ЦФА через посредников, устраняя риски оспаривания сделок и недобросовестного исполнения.

Интеграция ЦФА в схемы коллективного инвестирования

В Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» внесены поправки, позволяющие включать ЦФА в состав активов ПИФов и акционерных инвестиционных фондов (АИФов). ЦФА подчиняются тем же правилам обособления, хранения и управления, что и ценные бумаги: управляющая компания отвечает за инвестиционные решения, а специализированный депозитарий — за безопасное хранение и учет. Для ЦФА, ограниченных в обороте, предусмотрено требование согласия депозитария на распоряжение активами в информационной системе. Это механизм разделения функций минимизирует риски злоупотреблений и обеспечивает прозрачность для пайщиков. Выплаты по ЦФА, входящим в состав фонда, осуществляются через депозитарий, с автоматическим зачислением средств на специальный счет.

Уточнения в Регулировании ЦФА и Доверительного Управления

Поправки в Федеральный закон «О цифровых финансовых активах» вводят правила для номинального держания ЦФА депозитариями, с запретом на ограничения распоряжения и взыскания. Обладателем ЦФА в доверительном управлении признается учредитель управления, что упрощает учет прав. Депозитарии обязаны содействовать выплатам по ЦФА, удостоверяющим требования, путем перечисления средств на специальный счет.

Заключение

Законопроект минимизирует системные риски: предотвращает приобретение неквалифицированными инвесторами «рисковых» ЦФА, обеспечивает надзор за посредниками и устраняет конфликты интересов. Это шаг к единообразию регулирования профессиональной деятельности, где ЦФА становятся полноценными инструментами коллективного инвестирования и посреднических услуг. Для участников рынка (эмитентов, инвесторов и посредников) законопроект открывает новые возможности структурирования портфелей, снижая риски и повышая доверие.

Другой новый Законопроект вводит детальный механизм, позволяющий реально связывать ЦФА с недвижимым имуществом, повышая их привлекательность и защищённость.