Еженедельный обзор по модельному портфелю от 03.10.25

Состав портфеля

Циан. -3% за неделю

Последний месяц Циан выглядит намного лучше рынка (+8% против -9% у индекса Мосбиржи). Инвесторы покупают акции в преддверии анонса высоких дивидендов за прошлые годы. По сообщению компании, дивиденды могут превысить 100 руб. на акцию (доходность 15%). По нашим расчетам, они составят 143 руб. (22%), если будет учтено 1П25 и до 200 руб. (30%), если будет учтен весь 2025 г. Циан ранее сообщал, что информация по дивидендам появится к отчетности за 3К25 (начало декабря).

На текущий момент из последних новостей стоит выделить сообщение компании о получении официального разрешения на переезд в Россию. До конца сентября Циан планирует подать документы на регистрацию в специальный административный район и завершить редомициляцию в течение месяца после подачи документов. Таким образом, компания переедет, вероятнее всего, в конце октября, что является необходимым условием для выноса на совет директоров вопроса по дивидендам.

Хэдхантер. -9% за неделю

Акции показали динамику хуже рынка (MOEX -4% за неделю).

Индекс hh за сентябрь составил 6.4, отразив рост по сравнению с предыдущими месяцами (6.1 в августе и 4.8 на начало года). Рост индекса указывает на слабеющий рынок труда (количество активных соискателей на активную вакансию растет). Это является негативным фактором для котировок Хэдхантера. Второй причиной более сильного падения к индексу Мосбиржи мы видим высокую волатильность акций, традиционную для ИТ-компаний (сильнее падает на падении рынка, сильнее растет на росте рынка).

Яндекс. -7% за неделю

На неделе без новостей. Более сильное падение относительно индекса Мосбиржи связываем с высокой волатильностью как ИТ-компании.

Сбер. -3% за неделю

На неделе без новостей.

Полюс Золото. +0% за неделю

За неделю цена золота выросла на 2%, в моменте превысив $3 900 за унцию, что поддержало котировки. Акция имеет защитные характеристики и на падении рынка, как правило, показывает результат лучше рынка.

Т-Технологии. -3% за неделю

На неделе без новостей.

Озон Фармацевтика. -6% за неделю

Компания сообщила о начале размещения акций в рамках допэмиссии 3 октября и его окончании 9 октября.

Мать и дитя. +0% за неделю

Совет директоров рекомендовал дивиденды в размере 42 руб. на акцию за 1П25, доходность 3.4%. Компания направила на дивиденды 64% чистой прибыли по МСФО.

Х5. -5% за неделю

Компания обновила прогноз на 2025 г.: ожидаемый темп роста выручки сохранен на уровне 20% и выше, рентабельность EBITDA составит 5.8-6.0%, когда ранее компания ожидала «выше 6.0%». Акции отреагировали ростом на 4%, но впоследствии его растеряли.

Ростелеком. -7% за неделю

На этой неделе мы поменяли в подборке акции МТС на акции Ростелекома, чтобы воспользоваться просадкой последнего. За последний месяц акции Ростелекома потеряли 19%, акции МТС – 7%. Мы также считаем, что у Ростелекома более отчетливые драйверы роста, а именно потенциальные IPO дочерних РТК ЦОД (центры обработки данных) и кибербез-компании Солар, при этом Ростелеком, как и МТС, имеет относительно высокую долговую нагрузку и также является бенефициаром снижения ключевой ставки.

Газпром. -3% за неделю

Газпром сообщил о росте поставок в Китай по «Силе Сибири» в 1П25 на 29% г/г.

Новатэк. +0% за неделю

На неделе акции проявляли устойчивость на фоне сообщений СМИ о росте добычи на Арктик СПГ 2 и поставках СПГ с завода в Китай.

Норникель. -1% за неделю

На неделе без новостей.

Аэрофлот. -7% за неделю

Акции упали сильнее рынка, так как зависимы от геополитического фона, который на неделе был негативным.

Динамика портфеля с даты последнего обзора (с 01.10.2025)



История портфеля

17.01.24. Портфель +0%. Индекс Мосбиржи +0%. 3185 п. 
15.03.24. Портфель +6.3%. Индекс Мосбиржи +4.0%. 3313 п. 
26.03.24. Портфель +6.9%. Индекс Мосбиржи -1.0%. 3280 п. 
02.04.24. Портфель +2.9%. Индекс Мосбиржи +2.5%. 3363 п. 
11.04.24. Портфель +0.5%. Индекс Мосбиржи +2.2%. 3437 п. 
26.04.24. Портфель +4.1%. Индекс Мосбиржи +0.7%. 3460 п. 
22.05.24. Портфель +2.2%. Индекс Мосбиржи -0.5%. 3444 п. 
04.06.24. Портфель -6.4%. Индекс Мосбиржи -7.8%. 3177 п. 
13.06.24. Портфель +1.9%. Индекс Мосбиржи -1.6%. 3125 п. 
19.06.24. Портфель -2.6%. Индекс Мосбиржи -1.3%. 3083 п. 
23.07.24. Портфель -3.0%. Индекс Мосбиржи -1.9%. 3024 п. 
31.07.24 Портфель -3.4%. Индекс Мосбиржи -2.6%. 2944 п. 
21.08.24 Портфель -7.2%. Индекс Мосбиржи -6.3%. 2760 п. 
09.09.24 Портфель -2.3%. Индекс Мосбиржи -3.1%. 2675 п. 
23.09.24 Портфель 6.2%. Индекс Мосбиржи 5.6%. 2825 п. 
22.10.24 Портфель -7.5%. Индекс Мосбиржи -1.9%. 2771 п. 
07.11.24 Портфель -5.2%. Индекс Мосбиржи -4.5%. 2647 п. 
11.11.24 Портфель 7.0%. Индекс Мосбиржи 5.5%. 2793 п. 
19.12.24 Портфель -20.2%. Индекс Мосбиржи -13.0%. 2430 п. 
17.01.25 Портфель 19.9%. Индекс Мосбиржи 20.6%. 2931 п. 
06.08.25 Портфель -1.9% Индекс Мосбиржи -5.8%. 2760 п. 
07.08.25 Портфель 2.1% Индекс Мосбиржи 2.7%. 2835 п. 
08.08.25 Портфель 3.1% Индекс Мосбиржи 4.4%. 2861 п.
15.08.25 Портфель 1.4% Индекс Мосбиржи 1.4%. 3001 п.
29.08.25 Портфель -3.3% Индекс Мосбиржи -3.8%. 2888 п.
05.09.25 Портфель 0.4% Индекс Мосбиржи 0.3%. 2897 п.
26.09.25 Портфель -7.0% Индекс Мосбиржи -6.4%. 2711 п.
01.10.25 Портфель -1.4% Индекс Мосбиржи -2.0%. 2657 п.
03.10.25 Портфель -1.7% Индекс Мосбиржи -1.4%. 2621 п.

За период с начала существования портфеля (17.01.24): портфель -13.6%, индекс Мосбиржи -17.7%. (+4.1% относительно индекса).

PS: ссылки на прошлые обзоры пришлось убрать, так как они не работают. Предыдущие выпуски и история модельного портфеля доступны в нашем блоге на этом сайте, а также на сайте нашей компании в разделе «Аналитика/Модельный портфель»

Почему мы выбрали именно эти акции