Аэрофлот зовёт в полёт: разбираем новый выпуск облигаций с плавающим купоном

Приветствую, друзья! Сегодня на радаре интересный выпуск — «Аэрофлот» выкатывает новые пятилетние облигации с плавающим купоном. Объём — 30 млрд рублей. Давайте вместе разберем, стоит ли включать их в свой портфель, или же это просто шум на радаре.

Что за птица?

Эмитент тут всем знаком — ПАО «Аэрофлот». Не какая-то тёмная лошадка, а национальный авиаперевозчик. Кредитные рейтинги вполне солидные:

• АКРА: AA(RU) (стабильный)
• Эксперт РА: ruAA (стабильный)

Это как хороший знак качества — означает, что компания надёжная и с деньгами у неё всё более-менее порядок. Хотя, конечно, помним, что авиация — отрасль чувствительная к кризисам и цене на нефть.

Технические характеристики: приземляемся к цифрам

• Номинал: 1 000 рублей — стандартный входной билет.
• Объём выпуска: 30 млрд рублей — выпуск немаленький, ликвидность должна быть хорошая.
• Срок: 5 лет (1800 дней) — классика жанра для средне-срочных вложений.
• Главная фишка — купон: Он плавающий. Рассчитывается каждый месяц как Ключевая ставка ЦБ + спред. Ориентир спреда — не более 1.9% (190 б.п.).

Что это значит на простом языке?Пока ключевая ставка высокая (сейчас она 17%), купон будет жирный: те самые ~17% + 1.9% = ~18.9% годовых. Но если ЦБ начнёт резко снижать ставку, то и наша доходность будет падать. Это как лететь с попутным ветром — пока дует, хорошо, а если стихнет — придется крутить педали усерднее.

Почему мне, как частному инвестору, это может быть интересно?

1. Защита от падения ставок? Ну, не совсем. Скорее, это ставка на то, что ставка ЦБ будет оставаться высокой дольше, чем все думают. Или просто желание получать доходность чуть выше ставки, не заморачиваясь.
2. Высокий рейтинг. Для консервативной части портфеля — неплохой вариант. Лучше, чем просто держать деньги на депозите, если веришь в «Аэрофлот».
3. Для всех. Выпуск доступен даже нам, простым неквалифицированным инвесторам (у сбер брокера я неквал). Правда, придётся пройти тот самый тест на сложные инструменты. Если вы его ещё не проходили — он несложный, пару раз кликните на правильные ответы.
4. Ломбардный список ЦБ. Эти бумаги можно будет использовать как залог под кредит у брокера. Полезная опция для тех, кто пользуется плечом.

А где подводные камни? Куда же без них.

1. Риск ставки. Это главный риск. Все ждут снижения ключевой ставки. Если ЦБ начнёт активно её рубить, наш красивый купон будет таять на глазах. А продать досрочно можно будет только с дисконтом, если рынок уже переориентируется на низкие ставки.
2. Кредитный риск «Аэрофлота». Да, рейтинг высокий. Но компания работает в цикличной отрасли. Цены на топливо, геополитика, конкуренция — всё это может ударить по её финансовому здоровью. Дефолт маловероятен, но не невозможен.
3. Рыночный риск. Пока бумаги новые, они будут торговаться около номинала. Но в будущем их цена будет прыгать в зависимости от настроений по ставкам и по самой компании.

Моё личное мнение

Я к таким бумагам отношусь нейтрально-положительно.

Плюсы: Высокий рейтинг, понятный эмитент, доходность выше депозита в текущих условиях.

Минусы: Плавающий купон — палка о двух концах. Вполне могу представить ситуацию, через год-два мы будем получать копеечные выплаты, если ставка упадёт до 5%.

Буду ли я участвовать? Возможно, на небольшую сумму для диверсификации. Но точно не стану переводить в них все свои активы. Есть много других интересных идей на рынке.

Как купить, если вы решились?

1. Дата бухбилдинга (сбора заявок): 15 сентября 2025 г. (с 11:00 до 15:00 мск). Через приложение вашего брокера обычно можно подать заявку.
2. Дата размещения: 19 сентября 2025 г. В этот день бумаги поступят на счета.
3. Не забудьте пройти тест заранее в личном кабинете брокера!

И главное помните: Это не инвестрекомендация! Я всего лишь блогер, который делится мыслями. Ваши инвестиционные решения — только ваша зона ответственности.

А что вы думаете про этот выпуск? Будете брать? Делитесь в комментариях!

Офисный инвестор