Размещение облигаций Балтийский лизинг БО-П19

Основные параметры:

Ставка купона: 15-18% (YTM до 19,56%)
Срок обращения: 3 года
Купон: 12 раз в год
Рейтинг: AA-
Объём размещения: 3 миллиарда рублей
Амортизация: По 33,00% в даты выплаты 12 и 24 купонов, 34,00% в дату выплаты 36 купона.
Оферта: нет
Сбор заявок: 9 сентября
Дата размещения: 12 сентября
Выпуск для всех

В целом, по сектору сейчас кризис и все лизинговые компании испытывают проблемы. Балтийский лизинг на фоне своих конкурентов выглядит куда более уверенно.

Его процентные расходы на обслуживание долга в банках и по ценным бумагам увеличились, что не удивительно в условиях высоких ставок по кредитам и облигациям, но чистые процентные доходы компании увеличились, что не может не радовать. В такие времена такие показатели демонстрируют. Это сильно.

В общем и целом, по финансовому состоянию эмитента с рейтингом AA- вопросов не особо много должно быть.

Куда более важный для нас вопрос — это привлекательность доходности нового выпуска облигаций.
Очень сомневаюсь, что компания оставит купон в 18% и больше стоит рассчитывать на купон в 16,5%, что по итогу выйдет в YTM под 17,5-18%
Будем считать, что доходность бумаги будет 17,5%, чтобы с большей вероятностью попасть в реальные цифры.

Что у нас сейчас есть на рынке с Балтийским лизингом?

Наиболее подходящие выпуски:
БО-П15 RU000A10ATW2
БО-П16 RU000A10BJX9
БОП18 RU000A10BZJ4

Все они с фиксированным купоном и сроком погашения от 2 до 3 лет
Их доходность варьируется в диапазоне от 17,94% до 18,77%
То есть новый облигационный выпуск при финальном купоне на уровне 16,5% будет, в целом, в рынке или самую малость хуже него.

Тут важным моментом является тот факт, что бумагу можно будет купить по цене номинала, когда остальные бумаги торгуются по цене от 1026 до 1097 рублей.
По поводу роста стоимости бумаг есть сомнения так как у нас есть 18 выпуск, который имеет купон 19% и вырос только до 1026 рублей.
Новый же при самых оптимистичных вариантах будет только 18%.

Вывод:

Балтийский лизинг- это одна из крупнейших лизинговых компаний страны. В её кредитоспособности нет резона сомневаться. Выпуск даёт доходности по рынку и поэтому его можно считать просто надёжным источником кэшфлоу, но никак не спекулятивной историей.

Естественно, если ключевую ставку продолжат снижать, то он вырастет, но вместе со всем рынком, а не из-за своей особой привлекательности.

Если пост был полезен, то ставьте лайк 🔥
Вам не тяжело, а мне даёт мотивацию 😎

Также подписывайтесь на мой телеграм канал: t.me/filippovich_money